分析人士稱天量貿(mào)易順差考驗(yàn)中國(guó)匯率政策
中新社上海3月9日電 (記者 姜煜)最新官方數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)出口同比增長(zhǎng)48.3%，為2010年6月以來(lái)的最高增速；進(jìn)口同比下降20.5%，創(chuàng)2009年6月以來(lái)最低增速，貿(mào)易順差已連續(xù)兩個(gè)月高于600億美元。此間金融機(jī)構(gòu)專家分析稱，天量貿(mào)易順差將考驗(yàn)中國(guó)的匯率政策。
新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)分析師謝棟銘表示，目前的貿(mào)易數(shù)據(jù)讓中國(guó)的匯率政策陷入兩難的境地。一方面，貿(mào)易順差不斷創(chuàng)新高，但外匯占款繼續(xù)保持低迷，雖然很大程度體現(xiàn)了“藏匯于民”的變化，但是對(duì)資本外流的擔(dān)憂不斷上升，這對(duì)中國(guó)的匯率政策形成了考驗(yàn)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析稱，2月出口增速大幅走高，主要受基數(shù)因素和季節(jié)性因素影響。歷年2月出口金額逐步增長(zhǎng)趨勢(shì)表現(xiàn)出一定的線性規(guī)律，如果剔除低基數(shù)效應(yīng)影響，今年2月出口仍然處于正常增長(zhǎng)水平。而進(jìn)口同比大降20.5%，已連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高，這帶來(lái)人民幣升值壓力，并緩解降息帶來(lái)的貶值預(yù)期，中國(guó)的貨幣政策或由此擴(kuò)大調(diào)控空間。
中國(guó)社科院教授、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇名譽(yù)理事劉煜輝認(rèn)為，2011年以來(lái)人民幣兌美元的實(shí)際匯率在累積貶值的壓力，主要是中國(guó)單位產(chǎn)出勞動(dòng)成本這些年上升明顯，而美國(guó)則出現(xiàn)了下降。2011年之前的十年，人民幣名義匯率跟不上實(shí)際匯率升值的變化，所以作為一種補(bǔ)償，出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，現(xiàn)在正在走反過(guò)程，人民幣貶值壓力上升、通貨緊縮壓力開(kāi)始累積。
據(jù)劉煜輝分析，如果中國(guó)決策者不用匯率貶值來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，那么理論上通縮壓力可能成為常態(tài)，降準(zhǔn)和減息或成為緩解通縮壓力的主要手段。而利率和匯率的聯(lián)系是有條件的，貨幣自主性與固定匯率在資本管制條件下，某種程度上是可以兼容的。貨幣放松不構(gòu)成人民幣貶值的理由，結(jié)匯意愿更多還是看美元強(qiáng)弱。
瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬稱，進(jìn)出口走勢(shì)分化導(dǎo)致中國(guó)2月貿(mào)易順差創(chuàng)下新高，與此同時(shí)，美元對(duì)歐元、日元等主要貨幣持續(xù)升值，以及境內(nèi)外利差不斷收窄導(dǎo)致資本不斷外流，因此2月人民幣對(duì)美元繼續(xù)貶值，不過(guò)步伐有所放緩。
“人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅貶值可能會(huì)引發(fā)資本外流加劇，而中國(guó)央行很可能選擇穩(wěn)定匯率預(yù)期，防止資本大規(guī)模外流。相較于匯率政策，我們認(rèn)為財(cái)政支持等其他政策和有利于增長(zhǎng)的改革措施眼下更能有效緩沖房地產(chǎn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累”，胡志鵬說(shuō)。(完)
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