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震蕩加大不改升勢，短線風險漸近仍需提防

4000點之上可適當降低倉位

□申萬宏源證券 李青

昨日兩市股指高開高走，在銀行、基建等權重帶動下又站上4100點，市場熱點也從創業板為首的新興成長板塊向主板權重以及補漲板塊轉移。雖然上周四滬指在沖擊4000點大關時出現百點大震蕩和創業板的大幅跳水，以及港股和B股的大漲，但A股還是頑強向上突破。

從后市來看，在政策暖風、入市熱情、賺錢效應的烘托下，上漲動力依然強勁。但在熱烈的市場氛圍下，也應保持一份清醒，目前大盤短期調整風險正在積聚和加大，特別是對于今年領漲的以創業板為首的新興成長板塊，在連續大漲后，獲利盤大增，如果一旦出現風吹草動，有可能出現“斷崖”式的下調。

另外，市場的壓力也在增加。具體來看主要有這么幾點，1、資金面面臨壓力。港股大漲以及B股大漲形成資金外溢，本周30只新股集中申購也會分流相當部分資金；2、如果說創業板3月26日的“假摔”是第一次“狼來了”，那么上周四盤中大跌5%以上可謂是第二次“狼來了”，雖然最終有驚無險還翻紅，但隨著一次次假狼來了的演習，也許離真狼來了已經不遠；3、與A股具有比價效應的港股和B股大漲，驗證了牛市中所有的價值洼地都會被填平，但也表明部分市場資金開始撤離尋求安全邊際；4、市場熱點轉向補漲。從上周開始，雖然每日百股漲停常現，但領漲板塊已逐漸從新興成長板塊轉向權重、冷門、低價等品種。從周一股指大漲可以看出四大銀行功不可沒，而補漲行情往往也是調整前期的現象；5、4月16日上證50和中證500期指將推出，中證500指數代表滬深中小市值公司整體狀況，期指推出增加了中小票的對沖工具，中小盤股票當下正被市場熱炒，雖然高位推出期指會否成為中小股票的“大殺器”尚待觀察，但5年前推出滬深300期指的“灰色記憶”仍不得不防。

從以上幾方面可以看出，在股指大漲之際仍不應忘記風險。大盤短線調整風險特別是中小股票的調整風險正在凝聚。由于目前大盤仍處于強勢之中，我們也難以預測真正的調整何時到來，但未雨綢繆和保持謹慎還是必要的，以應對不期而至的調整風險。所以，操作上，在大盤沖上4000點后可開始逐漸降低倉位，這好比下雨備傘，前面一次次下雨事后被證明只是雷陣雨，但并不表明暴雨就不會來，而牛市中的短線調整殺傷力也不會小。隨著大盤震蕩加劇，市場熱點和個股將出現分化。從近期熱點看，漲幅前列多為補漲板塊，而前期強勢的新興成長板塊內個股也開始分化，操作難度加大，短線可留出倉位也可參與打新應對熱點輪動。

在具體操作上，對于繼續創新高的強勢個股仍可持有觀望，而對于走勢趨弱、隨波逐流的個股則應減倉回避，一季報預增和低價補漲個股仍可以關注。