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招商銀行公告該公司擬開展員工持股計劃后，復(fù)牌當日即告漲停，并帶動整個銀行板塊上漲。銀行界人士告訴中國證券報記者，接下來銀行業(yè)在深化混合所有制改革方面將邁出更大的步伐。

今年，上海自貿(mào)區(qū)或邁出人民幣資本賬戶開放的第一步；“一帶一路”海外項目的開工也將給銀行帶來空前的業(yè)務(wù)量；“亞投行”進入實際運作也將帶來國際資本交流的洪流……今年商業(yè)銀行將完成從“超級當鋪”到“超級投行”的轉(zhuǎn)型。

“商業(yè)銀行從股權(quán)結(jié)構(gòu)到業(yè)務(wù)模式都將有翻天覆地的變化。在資本市場中，就是銀行業(yè)或重新估值。”上述銀行界資深人士表示。

銀行改制推進

4月10日晚間招商銀行發(fā)布公告稱，擬成立員工持股計劃，并向該員工持股計劃非公開發(fā)行A股4.3億股，價格13.80元，募集資金60億元。中金公司認為，作為混合所有制改革的重要一步，絕大部分銀行都愿意嘗試員工持股。

去年9月13日，交行發(fā)布公告稱，9月10日和11日，交行董事、監(jiān)事和高級管理人員以自有資金從二級市場買入交行A股股票134.71萬股，交行省分行、直屬分行、海外分行、總行部門負責人等核心管理人員共378人以自有資金從二級市場買入交行A股股票，合計1353.85萬股，并承諾三年鎖定期。這也是2014年交行管理層第二次在公開市場買入自家公司股票。2014年5月，交行高管就曾集體行動，買入公司A股股票。此外，民生銀行、平安銀行等也都曾試水高管及員工持股計劃。

除了員工持股計劃外，銀行更深層次的混合所有制改革也在醞釀中。

2014年7月25日有媒體發(fā)布消息稱，交通銀行已上報“實施混合所有制”的申請，若獲批準，將開啟國有銀行混改試點的先河。市場對銀行混改可謂熱切期待。當日收盤，交行A股直逼漲停，并帶動市場銀行板塊整體上漲。接下來的兩個交易日，交行漲幅更是達到16.54%，股價從之前的3.9元沖至4.5元附近。

據(jù)介紹，按照一般流程，商業(yè)銀行上交混合所有制方案之后，通常需要半年左右的審核時間，之后監(jiān)管層會要求進一步補充材料等。前后時間一般不超過一年。照此算來，交行混改的“臨門一腳”或許很快發(fā)出。

市場“倒逼”

有投資界人士認為，上市銀行都已是混合所有制，“混合所有制改革”似有偽命題之嫌。

對此，某國有銀行相關(guān)人士告訴中國證券報記者，雖然國有銀行都已改制上市，從形式上都是“混合所有制”，但管理層主要還是行政任命。首輪改革中已通過上市手段初步實現(xiàn)政企分離，但是黨委會、董事會、經(jīng)理層大半重合，黨委成員身兼公司董事又有行政級別。這種情況下董事會重大決策要敢“繞道走”會讓人覺得“不懂事”，即市場化結(jié)構(gòu)行政化管理。

“當然制度上的問題能改多少，關(guān)鍵看監(jiān)管層。國有大行層面很多時候也是有心無力。而且，國有大行人才儲備充足，如果有更好的機制，優(yōu)勢就能更好發(fā)揮。”該人士稱。

分析人士認為，結(jié)合去年能源類央企探索的實踐，打破領(lǐng)域壟斷、行政壁壘，降低準入門檻，引進新型戰(zhàn)略投資者或成為國有銀行深化混合所有制改革的首選。簡言之就是國有商業(yè)銀行放開民資入股。

對于招行最新推出的員工持股計劃，海通證券的研究報告認為，財政部國有金融企業(yè)員工股權(quán)激勵尚未出臺，招行員工持股計劃預(yù)案已發(fā)，時間點超市場預(yù)期。且招行推進員工持股，反映國企改革和金融改革推動，銀行釋放市場化活力，轉(zhuǎn)型舉措不停，行業(yè)和個股利好不斷。

新加坡大華銀行（中國）有限公司首席執(zhí)行官、行長連文輝表示，未來中資銀行很可能像外資銀行一樣走金融集團的道路，即集團公司下面分設(shè)商業(yè)銀行和投資銀行的子公司。

從“超級當鋪”到“超級投行”

一家第三方支付公司的負責人對中國證券報記者表示，在他們看來，目前的商業(yè)銀行只不過是“超級當鋪”：企業(yè)給銀行多少抵押物，銀行給企業(yè)多少貸款?，F(xiàn)有的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式無法匯聚并分析企業(yè)的現(xiàn)金流、貿(mào)易流和信息流。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認為，企業(yè)從銀行拿貸款進行再生產(chǎn)，這種模式過去十幾年由信貸驅(qū)動投資。信貸要么服務(wù)于出口，要么服務(wù)于基建和地方的各種投資。但是目前，剔除金融以外A股上市公司的負債率高達60%以上，地方政府部門的債務(wù)也是非常之高。這個增長模式已經(jīng)行不通了。

而銀行改制后，也將帶來銀行業(yè)務(wù)的全面轉(zhuǎn)型。上述情況將有所改變。其中，投資銀行業(yè)務(wù)或首當其沖。

投資銀行業(yè)務(wù)包括證券承銷、證券交易、兼并與收購、財務(wù)顧問服務(wù)、項目融資業(yè)務(wù)、基金管理、資產(chǎn)證券化、風險投資及衍生金融工具交易業(yè)務(wù)等，大多屬于高附加值的中間業(yè)務(wù)，并且能夠為銀行拓展利潤來源，實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入的規(guī)模化增長。

商業(yè)銀行的債券業(yè)務(wù)一直體量龐大。隨著中國企業(yè)“走出去”，境外投行業(yè)務(wù)也有足夠大的想象空間。據(jù)統(tǒng)計，2013年和2014年工行通過境外債券承銷業(yè)務(wù)共為中資企業(yè)募集資金折合人民幣約2870億元，先后承銷27只中資企業(yè)離岸人民幣債券、20只高收益美元債券和34只投資級美元債券。

另一方面，國內(nèi)商業(yè)銀行除了已經(jīng)開展企業(yè)債券承銷等投行業(yè)務(wù)外，取得境內(nèi)券商牌照也只是時間問題。今年3月，就有券商研究報告認為，投行業(yè)務(wù)將是最早對商業(yè)銀行開放的領(lǐng)域。給予銀行境內(nèi)券商牌照或在2015年以特批試點的方式逐步打開。

除投行業(yè)務(wù)將為銀行帶來巨大的業(yè)務(wù)增量，“一帶一路”建設(shè)也將為銀行提供巨大的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。如工行支持孟加拉國“一帶一路”海外項目的建設(shè)，2014年以來已牽頭為中資企業(yè)在孟加拉國的四個電力工程承包項目提供了融資支持，總金額達13億美元。