亚洲福利视频网站_亚洲美女av黄_91蜜桃婷婷狠狠久久综合9色_日韩一区二区电影在线

近期國內知名私募基金清水源(300437,股吧)披露了其二季度投資策略，對于二季度股票市場走勢，他們認為當前市場的估值仍然處于合理水平，且眾多行業估值仍在歷史相對低位水平。政策面向好提振市場情緒，賺錢效應吸引資金入市，形成正向循環。

首先，從估值水平分析，清水源認為，當前整體市場估值水平合理（圖一），上證4000點，主板估值與年初相比上升并不明顯，滬深300指數的市盈率PE僅僅16倍（2007年時達到40倍PE）。且例如金融、地產、大消費板塊（如汽車、家電、食品飲料)等眾多行業市盈率仍處于歷史低位（圖二）；石油石化、銀行、煤炭等行業市凈率處于歷史低位（圖三）。

圖1：滬深300指數估值16倍

圖2：行業PE歷史分位水平

圖3：行業PB歷史分位水平

再之，政策面向好提振市場情緒，賺錢效應吸引資金入市（圖4），形成正向循環，牛不停蹄；資金入市趨勢不變，且不斷蔓延。當前中國居民財富配置中股市占比僅3%，遠低于美國的29%，居民權益資產配置需求仍有較大提升空間（圖5）。

圖4：14年7月起行情演變為增量資金入市

圖5：大類資產角度，中國居民權益資產仍有提升空間

十八大三中全會，習近平提到：讓市場在資源配置中起到決定性作用。在今年兩會之后，周小川也首次表態：認為資金流入股市和資金流入實體并不沖突，甚至資金透過股市進行配置，對社會財富是更有效率的配置。清水源認為，這一輪牛市的根源是中央利用資本市場來解決中國高負債高杠桿債務危機、盤活存量等等，而且并不是中國A股一個人在戰斗，它包滬深兩市、新三板（尤其是北京）、香港四個市場成為支柱，來推動中國經濟的轉型。同時這一輪行情將催發各項制度性改革的順利推出，在搶灘大機會，最終更有利于市場的長遠健康發展。因此，清水源判斷行情將持續攀新高，社會資金“脫實入虛”，居民配置“脫房入市”，”全民炒股“，趨勢不會輕易動搖。

清水源亦表示，坦率來說，行情走到現在，二季度可能會面臨一些休整。如IPO、注冊制、美國加息等引發的利空，但更多是短期的，牛市里的調整反而會使行情走的更遠。牛市中，技術壓力位或短期漲幅過大導致的震蕩，只會影響行情節奏，不會改變趨勢。牛市不言頂，指數漲到哪都有可能。如：美國、歐洲、日本等過，股市已經創出歷史新高。歷史上終結牛市只有兩種情況，一是貨幣環境重新變緊，二是市場整體估值偏高。當前都未進入風險區域市場存在短期大幅震蕩的風險，其投資上將積極利用震蕩機會。

清水源公司簡介：

深圳清水源投資管理有限公司是近年來資產管理行業內冉冉升起的新星，公開資料顯示該公司管理的清水源1號成立三年多來累計收益率已經超過650%，2012年至2014年三年累計收益排名在所有公募私募基金產品中位列前三；截至發稿日去年下半年成立的所有新產品累計收益率均超過70%。