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杜海濤

昨日，工銀瑞信投資總監兼固定收益部總監杜海濤在“2015年度中國基金業峰會”上表示，目前我國經濟領域在經歷變革。

杜海濤認為“互聯網+”是中國經濟變革的一大版圖。如今互聯網融入社會各個方面，根本目的是提升全社會的生產力，這有利于打破既有的利潤分配格局。

而在社會行政改革和經濟兩大變革的背景下，對于未來市場的趨勢，杜海濤判斷，債券市場未來資金利率進入長周期的下行期，全社會的資金需求曲線會發生本質的變化。同時，無風險利率和流動性催生了當前股票市場的上漲。

“最初股市上漲歸因于便宜，隨后，無風險利率實質性下行、改革的預期兌現以及投資者的金融行為等因素都在影響市場的走勢。然而，當所有人認為下行風險被鎖定的時候，投資者入市步伐加快，非理性行為逐步呈現，部分行業公司的估值明顯偏高，出現一定的泡沫。”杜海濤稱。

對于整個泡沫來看，目前市場以估值來衡量泡沫。“若在利率市場化過程中，銀行利率通過成本的配置減少不良資產，企業則將面對估值抬升的情況。”杜海濤稱。另外，互聯網則是幫助企業提升效率，獲得相應的利潤分配權，這也會存在估值跳躍式修復的可能。

“假設國民經濟的總盤子不增長，單純因為利率市場化和互聯網帶來的改革，會令利率滿足重新分配，導致銀行向實體，傳統產業向互聯網利潤分配的傳導，估值就會存在跳躍式分配的可能，因此，市場無須對泡沫過于恐慌。”杜海濤強調，從另外的角度來看，。例如全球知名企業“蘋果”，它可以便宜便捷融資，進而整合全球的公司。如果追溯到10多年前多數企業成功的案例，都是在2000年美國互聯網泡沫階段籌資的。