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2014年四川上市公司業績差強人意。統計數據顯示，2014年四川96家A股上市公司營業收入同比下滑2.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑達64%。然而，在“新常態”背景下，分析人士認為也應該以“新常態”的思維來看待四川上市公司的發展。有鑒于此，本期我們從年報入手，對四川上市公司進行梳理，以期從中發現“新常態”下四川上市公司的新機遇。

隨著宏觀經濟增速放緩，四川省上市公司業績差強人意。從統計數據來看，96家A股四川上市公司2014年業績表現兩極分化明顯。結合已披露的2015年一季度業績預告來看，不少公司業績下滑趨勢得到扭轉，而也有部分公司業績持續疲弱。

根據同花順統計數據顯示，從凈利潤增速來看，96家川股喜憂參半。其中48家公司凈利潤同比出現增長，占披露總數的50%；其余48家公司凈利潤則同比出現下滑。此外，2014年共有16家川股出現不同程度虧損，占比達到16.66%。虧損家數較2013年17家減少1家。

從業績增減情況來看，雖然有一半川股凈利潤同比出現增長，但從合計凈利潤來看，難言樂觀。2014年A股整體凈利潤增速出現放緩，而川股凈利潤增速卻出現大幅下滑。96家川股累計實現營業收入4904.1億元，較2013年5049.65億元同比下滑2.88%；累計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤79.89億元，較2013年221.93億元同比下滑高達64%。

由于所屬行業成長性不同，96家川股也有截然不同的業績表現。數據顯示，96家川股中凈利潤增速超過100%的公司有12家，增幅超過50%的有19家。其中凈利潤增幅前三的和邦股份 （603077）、振芯科技（300101）、天興儀表（000710）2014年凈利潤同比增長分別為942.5%、436.03%、211.71%。而在業績下滑的陣營中，宏達股份（600331）、明星電纜（600101）、四川金頂（600678）位列前三名，凈利潤下滑幅度分別達到1378.34%、1169.96%、871.27%。

從歸屬于上市公司股東的凈利潤來看，雖然五糧液（000858）2014年凈利潤出現一定幅度下滑，但仍牢牢坐穩川股凈利潤第一把交椅。可以看到，共有5家川股2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤超過10億元，其中五糧液、川投能源（600674）、新希望（000876）分別以58.34億元、34.77億元、20.19億元位列前三名。5家川股2014年賺了超過10億元，同時也有5家川股虧損超過10億元。其中*ST二重巨虧78.97億元高居榜首，攀鋼釩鈦（000629）、*ST川化（000155）則分別以37.75億元、15.66億元的虧損位列二、三位。

雖然四川上市公司2014年整體業績不佳，但從2015年一季報情況來看，川股業績下滑趨勢放緩。據同花順統計數據顯示，2015年一季度96家川股累計實現營業收入1011.79億元，較2014年一季度1025.35億元同比下滑1.32%；累計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.2億元，較2014年一季度56.17億元同比下滑高達5.28%。2015年，川股開局良好。

從凈利潤增速來看，川股繼續喜憂參半。其中47家公司凈利潤同比出現增長，強于49家則出現下滑。天齊鋰業（002466）、四川美豐（000731）、大通燃氣 （000593） 分 別 以 2137.45%、927.96%、603.07%的凈利潤增速領跑96家川股。

本報記者 林珂

●行業聚焦

有色金屬

業績暴增表現靚麗

營業收入明顯增加，部分虧損公司扭虧，2014年四川有色金屬行業上市公司業績表現靚麗。據統計，四川5只有色金屬股累計實現營業收入140.72億元，同比增長54.45%；累計實現凈利潤9275.49萬元，較2013年477.98萬元同比暴增1840.56%。

雖然宏達股份由盈轉虧對有色金屬行業盈利形成拖累，但在天齊鋰業、西部資源（600139）扭虧，以及華澤鈷鎳（000693）業績大幅增長背景下四川有色金屬行業依舊表現出強勁的增長勢頭。2014年，四川有色金屬行業中天齊鋰業表現良好，2013年，天齊鋰業凈利潤虧損高達1.32億元，2014年公司不僅扭虧還實現了利潤的快速增長，2014年公司實現凈利潤1.3億元，凈利潤同比增長達到168.3%。此外，西部資源也走出2013年扭虧的泥潭，2014年公司扭虧并盈利1602.63萬元。

除扭虧個股外，華澤鈷鎳、銀河磁體（300127）業績紛紛實現不同程度的增長。華澤鈷鎳2014年實現凈利潤21225.44萬元，同比增長幅度達到89.87%。同時華澤鈷鎳也是四川有色金屬行業中凈利潤最高的公司。銀河磁體則繼續保持穩定的增長態勢，2014年公司實現凈利潤 7209萬元，同比增長30.41%。

傳媒行業

印紀傳媒力挽狂瀾

在行業業績增速榜中，傳媒行業占據一席之地。隨著印紀傳媒（002143）的加入，四川傳媒板塊得以擴容。除博瑞傳播（600880）凈利潤小幅下滑外，其余兩家公司凈利潤均出現正增長。總體來看，四川傳媒行業上市公司2014年累積實現營業收入111.08億元，同比增長1.57%；累積實現凈利潤12.51億元，同比增長74.53%。

可以看到，四川傳媒行業上市公司業績大幅增長，主要功臣來自印紀傳媒。2014年印紀傳媒借殼上市，利潤大幅增加。2014年公司實現凈利潤4.36億元，而在重組前公司2013年凈利潤為虧損2419萬元。此外，鵬博士（600804）2014年實現凈利潤5.34億元，同比增長32.53%。從凈利潤角度來看，鵬博士成為2014年四川傳媒行業中凈利潤最高的公司。博瑞傳播業績則出現一定幅度波動，2014年公司凈利潤同比小幅下滑16.89%。總體來看，在印紀傳媒的利潤暴增背景下，四川傳媒板塊凈利潤整體大幅增長。

公用事業

整體業績明顯增長

雖然四川公用事業行業中多數個股凈利潤同比出現下滑，但在川投能源業績暴增背景下，公用事業行業整體業績仍出現明顯增長。據統計，四川8家公用事業行業上市公司2014年累積實現營業收入99.53億元，同比增長10.36%；累積實現凈利潤33.37億元，同比增長65.09%。

可以看到，四川8家公用事業行業上市公司中僅川投能源、岷江水 電 （600131）、 興 蓉 投 資（000598）3家凈利潤同比出現增長，其余5家均出現下滑。但這并不影響行業整體利潤的增長。導致行業凈利潤大幅增長的主要原因，來自川投能源的業績大增，公司2014年實現凈利潤高達34.77億元，同比增幅達到154.46%。此外，岷江水電表現優異，2014年公司扭虧并實現1.56億元凈利潤，同比增幅達到196%。而興蓉投資在2014年凈利潤微增0.87%。*ST樂電（600644）、廣安愛眾（600979）、明星電力、環能科技（300425）、西昌電力（600505）則出現不同程度的業績下滑。就業績下滑來看，廣安愛眾2014年虧損1.21億元，而公司2013年還實現盈利7931萬元。此外，明星電力2014年凈利潤同比下滑幅度達到40.86%。而*ST樂電則繼續出現虧損，且虧損額有所加大。

化工行業

兩頂“帽”令業內虧損

四川96家上市公司中，化工行業上市公司就達到15家，占比15.62%。作為四川上市公司中數量份額最大的化工板塊，2014年化工行業內部分化嚴重。由于部分公司虧損明顯加重，導致板塊整體虧損加劇。2014年，四川化工行業上市公司累計實現營業收入556.19億元，同比下滑8.71%；累計實現凈利潤為虧損14.45億元，較2013年虧損1410.77萬元，虧損加大14.31億元。

四川化工行業上市公司2014年分化明顯，和邦股份、東財科技（601208）凈利潤同比出現大幅增長，其中和邦股份2014年凈利潤高達6.71億元，同比暴增942.51%。東財科技凈利潤同比增幅也高達144.9%。雖然15家公司中僅有5家凈利潤同比出現下滑，但由于虧損額的大幅加大，對四川化工行業上市公司盈利拖累明顯。可以看到，拖累板塊的主要原因來自*ST天化、*ST川化的虧損加劇。2013年 *ST天化虧損 2.97億元，而2014年公司虧損擴大只11.4億元。*ST川化則在2014年虧損加大9.33億元。兩家公司虧損額度的明顯加大，導致四川化工板塊整體利潤的大幅減少。

機械設備

剔除二重整體盈利

由于*ST二重巨虧，導致四川機械行業上市公司整體凈利潤的大幅下滑。四川共有7只機械設備股，其中4家凈利潤同比出現增長，其余3家凈利潤則同比出現下滑。整體來看，四川機械行業7家上市公司2014年累積實現凈利潤為虧損 75.12億元，同比下滑163.03%。值得一提的是，*ST二重虧損金額高達78.97億元，剔除*ST二重后四川機械設備行業2014年累積實現盈利。

從行業來看，由于2013年同期部分個股出現虧損，而2014年實現扭虧，部分個股凈利潤增速較快。以業績增長最快的科新機電（300092）為例，2013年科新機電凈利潤虧損2906萬元，而2014年公司扭虧并實現1079萬元的利潤，同比增幅達到137.12%。此外，川潤股份（002272）也因2013年虧損導致2014年業績大幅增長。2013年川潤股份凈利潤虧損2923萬元，而2014年公司扭虧并實現1060萬元的利潤，同比增幅達到136.28%。此外，大西洋（600558）、新筑股份（002480）也紛紛在2014年取得了48.67%、18.44%的凈利潤增長。從凈利潤來看，2014年四川機械設備行業中僅利君股份（002651）凈利潤超過億元，達到2.6億元。

建筑建材

凈利同比降128.94%

2014年，四川建筑建材行業表現差強人意。在2013年中，四川4家建筑建材公司均實現盈利。而2014年這4家公司中，2家業績大幅下滑，另外2家出現虧損。總體來看，四川4家建筑建材行業上市公司2014年累積實現營業收入30.5億元，同比下滑0.55%；累積實現凈利潤為虧損 4895.17萬元，同比下滑128.94%。

可以看到，2014年地產投資下滑尋致建材需求增速明顯下降，各子行業增速均出現明顯放緩，甚至快速下滑。在行業整體環境不佳背景下，四川建筑建材行業盈利下滑十分明顯。就公司層面來看，四川雙馬（000935）2014年實現凈利潤3294.33萬元，位列行業第一位，但較2013年6846.16萬元同比下滑51.88%。國棟建設（600321）則在2014年僅實現凈利潤603.76萬元，同比下滑幅度高達91.93%。而華塑控股（000509）、四川金頂則在壓力之下紛紛出現虧損。就華塑控股來看，2013年公司實現凈利潤2099萬元，2014年公司虧損達到5091萬元，凈利潤同比下滑342%。而四川金頂業績下滑幅度更大，2013年四川金頂凈利潤僅為479萬元，而2014年公司虧損達到3701萬元，凈利潤同比下滑高達871.27%。

電氣設備

東方電氣拖累行業

2014年A股電氣設備行業業績大幅增加，而在四川，5家電氣設備股業績卻逆勢下滑。作為四川電氣設備行業的絕對龍頭，東方電氣（600875）的凈利潤下滑直接拖累行業業績表現。據統計，2014年四川電氣設備行業上市公司累計營業收入438.56億元，同比下滑7.3%；累計實現凈利潤 14.54億元，同比下滑44.18%。

四川5只電氣設備股中，華西能源、天保重裝 （300362）2014年凈利潤出現小幅增加，其中華西能源凈利潤同比增長13.47%，天保重裝則同比增長3.47%。就增長水平來看，還是與A股電氣設備行業整體水平有較大差距。而由于東方電氣的拖累，行業業績在2014年明顯下滑。可以看到，不論是營收還是利潤均占行業近九成權重的東方電氣在2014年表現不佳。公司2014年實現凈利潤12.78億元，同比下滑幅度達到45.59%。此外，業績變化較大的還有明星電纜（603333），公司2014年由盈轉虧，虧損額達到6920萬元。

白酒行業

業績仍在低谷震蕩

白酒行業仍在低谷震蕩，作為白酒大省，四川4家白酒行業上市公司整體盈利能力2014年繼續下滑。2014年，四川白酒行業上市公司累計實現營業收入281.75億元，較2013年370.54億元同比下滑23.96%；累計實現凈利潤63.09億元，較2013年112.68億元同比下滑44%。

從公司來看，2014年四川4家白酒企業僅沱牌舍得（600702）業績出現小幅增長，其余3家均出現不同程度下滑。2014年沱牌舍得營業收入為14.45億元，同比增長1.83%，凈利潤1338.94萬元，同比增長13.72%。而作為四川白酒的領頭羊，五糧液（000858）已連續兩年業績出現下滑。2014年公司營業收入為210.11億元，繼續領跑川酒，但營業收入同比下滑達到15%，凈利潤為 58.34億元，同比下滑26.81%。 此 外 ， 瀘 州 老 窖（000568）則是營業收入、凈利潤雙雙出現大幅下滑。2014年瀘州老窖營業收入53.53億元，同比下滑48.68%；凈利潤8.79億元，同比下滑74.41%。

4只白酒股中，僅*ST水井（600779）出現虧損。2014年*ST水井虧損4.18億元，虧損較2013年增加了2.85億元。同時公司營業收入也在2014年同比下滑了24.89%。

凈利增速前十

證券代碼

002272

證券名稱

川潤股份

凈利潤增長率(%)136.28300092 科新機電 137.12600109 國金證券 164.78600674 川投能源 154.46601208 東材科技 144.90002466 天齊鋰業 168.31603077 和邦股份 942.51300101 振芯科技 436.04000710 天興儀表 211.72600131 岷江水電 196.33

盈利前十

證券代碼

000598

證券名稱

興蓉投資

2014年凈利潤

（億元)

7.52600109 國金證券 8.36601107 四川成渝 9.69600039 四川路橋 8.93000568 瀘州老窖 8.80002422 科倫藥業 10.02000858 五糧液 58.35600674 川投能源 34.77000876 新希望 20.20600875 東方電氣 12.78

收入前十

證券代碼

002386

證券名稱

天原集團

營業收入(億元)91.84600438 通威股份 154.09000858 五糧液 210.11600691 *ST陽化 199.29000629 攀鋼釩鈦 167.79600039 四川路橋 269.73600528 中鐵二局 715.13000876 新希望 700.12600839 四川長虹 595.04600875 東方電氣 390.36

營收增長前十

證券代碼

002466

證券名稱

天齊鋰業

營業收入增長率(%)33.16603077 和邦股份 36.38002143 印紀傳媒 50.82002312 三泰控股 39.85300092 科新機電 37.70300101 振芯科技 56.13000693 華澤鈷鎳 82.61600109 國金證券 76.02600678 四川金頂 66.98002268 衛士通 60.45

來源:《金融投資報》 http://jrtzb.com.cn/

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