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伴隨著次新股此起彼伏的漲停潮，機構紛紛加入掘金次新股的隊伍。券商密集提示次新股的投資機會，多位基金經理在交流中也表示，近期看好次新股的表現，將積極在其中挖掘標的。

大概率贏利機會頻現

2014年IPO重啟后上市的新股已經達到200余只。由于在新的發(fā)行制度下，這些新股的發(fā)行市盈率偏低，上市后通常走出連續(xù)漲停。多數個股在漲停板打開后，經歷一段盤整期之后又會再次進入上行軌道，甚至再創(chuàng)新高。暴風科技的表現更是令不少人士瞠目。

在一些市場人士看來，次新板塊此前的表現幾乎已經可以被視為“系統(tǒng)性機會”，在開板后買入次新股贏利概率極高。申萬宏源的一份統(tǒng)計顯示，第四次新股發(fā)行改革啟動之后，次新股漲停板打開次日到2015年5月13日，其間平均漲跌幅95%、中位數漲跌幅54%。

對于次新股的投資邏輯，興業(yè)證券策略報告認為，次新股的整體走勢與代表著“新”、“炫”的創(chuàng)業(yè)板較為相似，但比創(chuàng)業(yè)板的彈性更大。更重要的是，新上市公司外延并購和高送轉預期更強；并且盤子輕、阻力小，上漲動能容易形成合力。

長信雙利基金經理談潔穎也表示，一般而言公司上市初期利潤增速處于發(fā)展過程中的低點，隨著IPO募集資金的到位，公司有更多資源可以用于推進業(yè)務發(fā)展或者展開外延并購，業(yè)績存在提升空間。并且從標的研究角度而言，市場參與方對于次新股的研究處于同一個起跑線上。

根據申萬宏源對213家次新股的統(tǒng)計，從行業(yè)分布上來看，很好地體現出經濟轉型、產業(yè)結構變遷的現狀，其中高端裝備59家、現代服務業(yè)57家、互聯(lián)網36家。上述高端裝備、現代服務和互聯(lián)網的次新股樣本，總計152 家，2015年1季度營業(yè)收入增速16.6%、歸屬母公司凈利潤增速19.2%，相對于2014年持續(xù)改善。并且外延式并購成為新常態(tài)，有60家公司進行過外延式并購。

制度紅利還是資金博弈

對于次新股如火如荼的表現，相當一部分市場人士認為，投資機會的核心來源是新股發(fā)行制度帶來的套利機會。申萬宏源報告表示，隨著注冊制改革的加速推進，大量新股密集上市從供給端降低了發(fā)行溢價，非市場化發(fā)行與注冊制改革加速推進帶來的制度紅利是本輪次新股行情的重要因素之一。

但也有一些投資者認為，對于次新股的投資仍需加強甄別，部分次新股的投資已經陷入單純的資金博弈。由于市場行情上漲過于迅速，選股難度進一步加大，而次新股在連續(xù)漲停被打開后，短期之內換手率極高，高成本籌碼分布密集，再度上漲的阻力不強。因此，標的稀缺性和獲利盤大小成為決定個股走勢的關鍵因素，暫時取代了估值、市值等通常考慮的因素。因此需要密切注意“音樂”何時停止。

博時基金宏觀研究部總經理魏鳳春[微博]在近日表示，行情發(fā)展到現在，改革、開放與創(chuàng)新三條邏輯已經出現分化，創(chuàng)新成為了行情的“獨木”。而創(chuàng)新成長的行情，也出現新的變化，即出現“多快好省”的結構性牛市。而“多快好省”的牛市必然將圍繞于次新股，次新股的暴漲，一方面導致IPO的擴容，次新股整體增加，另一方面也將毀滅次新股自身的賺錢效應。由此研判，這種“多、快、好、省”的牛市將有自我毀滅的傾向，它只是善于炒作的短期資金越來越集中于某個板塊的結果，是一種逐漸收斂的行情特征。