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轉(zhuǎn)型才能吸引資金大跌后關(guān)注四大板塊

——專訪博時裕隆基金經(jīng)理叢林

財信網(wǎng)(記者 王金萍)“別人恐懼的時候我貪婪。”但貪婪并不等于饑不擇食，就像“5.28”暴跌之后必有反彈，但并非所有的股票都會反彈到原位，甚至創(chuàng)出新高。大跌后該關(guān)注哪些板塊？大眾證券報和財信網(wǎng)記者為此專訪了博時裕隆混合型基金的基金經(jīng)理叢林，他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全和軍工這四大板塊可以關(guān)注。

軍工本輪行情和過去大不同

“軍工已經(jīng)漲了很多了，還可以買？”面對記者的疑問，叢林表現(xiàn)得很自信，顯然他已經(jīng)做過了深入的研究。“今年的軍工行情和過去不一樣，以前都是事件性的，漲兩三天又回到原點，但本輪行情軍工卻一路向上，因為背后的邏輯是改革預(yù)期、科研院所改制和資產(chǎn)證券化率提升。”

翻看行情軟件，軍工板塊的個股多達上百只，如何細(xì)分選擇？叢林認(rèn)為，軍工這一輪行情有兩個邏輯，第一，由于長期的供需關(guān)系而引發(fā)的邏輯；第二，資產(chǎn)證券化的邏輯。因為，最好的軍工資產(chǎn)并不在上市公司內(nèi)，都在科研院所，它們必須改制成企業(yè)，才能順利推進軍工的資產(chǎn)證券化，目前，科研院所改制和分類已經(jīng)在逐步推進，而且是自上而下的推動。他認(rèn)為，第二種是未來2-3年預(yù)期收益空間最大的一塊。

大眾證券報和財信網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，博時裕隆基金一季報前十大重倉股中，出現(xiàn)了四創(chuàng)電子、杰賽科技、航天通信和已經(jīng)停牌的國睿科技、衛(wèi)士通等，均有軍工概念。叢林笑笑說，他選擇和看好的軍工股，上市公司的平臺不大，但背靠大集團，證券化率很低。

泡沫仍未吹到讓我們恐懼

“歷史總是驚人相似，但歷史并非完全相同。”擁有十多年金融投資、研究和管理經(jīng)驗的叢林在本輪行情中發(fā)現(xiàn)了幾個新現(xiàn)象，他認(rèn)為投資者需要關(guān)注：第一，這次行情是在經(jīng)濟增速下滑，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中起步的，因此要重點關(guān)注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向；第二，本次行情是在無風(fēng)險利率下降，其他投資渠道萎縮的背景下發(fā)生，導(dǎo)致更多的資金短時期涌入股市，同時各種渠道的配資以及加杠桿，使得行情的上漲比較快，因此后期到了一定位置，股指的波動預(yù)期會比較大；第三，預(yù)期新興產(chǎn)業(yè)方向的泡沫會比之前歷史上每一次都大，因為這些產(chǎn)業(yè)代表了未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向。

正如他所說，由于配資加杠桿，股指波動比較大，本周四的“5.28”慘案，估計不少人又開始“談股色變”，但他對接下來的市場趨勢仍然堅定看好。“大跌之后，重要是找準(zhǔn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向，其次以新興產(chǎn)業(yè)為代表的成長股后面還有相當(dāng)大的空間。市場還沒有到把泡沫吹到讓我們恐懼的時候。建議關(guān)注四個行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全、軍工。”

本周四之前，或許不少投資者吐槽，“天天談泡沫有意思么？”市場立馬告訴你，有意思，而且必須談。“流動性只是推動本輪行情快速上漲的一個因素，而非本輪行情背后最根本的邏輯。所以轉(zhuǎn)型的預(yù)期才是吸引流動性最根本的原因，這也就是很多新興產(chǎn)業(yè)成為泡沫堆積的地方的根本原因。有泡沫堆積的產(chǎn)業(yè)不一定全部走出來，但是最終走出來的新興產(chǎn)業(yè)一定是從泡沫中走出來的。”

如何辨別轉(zhuǎn)型失敗的公司，叢林認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注越來越多的成長股實際控制人開始大比例減持股份。“牛市里雞犬升天，有些公司單純靠概念靠故事，老板心里最清楚，如果碰到未來3-6個月減持比例超過十幾個點的大比例減持，這類公司要謹(jǐn)慎。”

如何選擇最后可能成功的公司？他表示，投資者此時要具體分析公司的具體轉(zhuǎn)型，有無逐步落地，未來3-6個月有無相關(guān)的配套和制度，如果有，就可以持續(xù)跟蹤，最終這些轉(zhuǎn)型都會落實到業(yè)績上。“在未來新的經(jīng)濟增長中，上述四類公司會占一席之地，他們會像2004、2005年的萬科和招行，會出現(xiàn)一、兩千億足夠大市值的公司。”