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昨日，中國人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》（簡稱《辦法》），自公布之日起施行。作為國家2015年深化經濟體制改革的一項重點工作，面向機構及個人發行的大額存單最終浮出水面。記者了解到，其中個人認購起點金額不低于30萬元，機構則不低于1000萬元。

“這意味著我國利率市場化進入最后沖刺階段。”昨日業內人士接受記者采訪時指出，下一步是放開存款利率浮動上限。同時由于大額存單將會對保本型銀行理財產品產生替代效應，可能會改變現有銀行理財產品市場的格局。

發行利率完全市場化

記者了解到，作為利率市場化的重要過渡產品，面向機構和個人推出大額存單早在市場預期之內?！掇k法》推出之前的大額存單局限于金融同業間，企業和個人無法直接參與。招商銀行分析師劉東亮向記者指出，此次大額存單發行擴大范圍，意味著利率市場化進入最后沖刺階段。

隨著利率市場化改革的加快推進，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區上限已擴大到基準利率的1.5倍。

“存款保險推出，存款利率市場化制度準備已經就緒。大額存單作為銀行主動負債管理工具，其推出意味著銀行負債端自主定價能力增強，”民生證券分析師李奇霖指出，下一步是放開存款利率浮動上限，先大額后小額，先長期后短期，實現利率市場化。

目前來看，“大額存單發行利率要高于一般存款。”劉東亮指出，根據央行規定，大額存單發行利率以市場化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息，浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率（簡稱Shibor）為浮動利率基準計息。

個人和企業投資渠道拓寬

在業內人士看來，大額存單推出意味著負債端放行，個人和機構投資者有了更多的投資工具，隨著利率市場化的加速推進，未來銀行業競爭將加劇。劉東亮向記者指出，企業和個人的投資渠道進一步拓寬，也意味著銀行的負債成本易上難下。同時由于利率比較高，預計一般銀行存款向大額存單轉移將成為趨勢，長期來看大額存單將進一步分流銀行存款。

對銀行來講，大額存單將會提高銀行存款的穩定性，但隨之而來的資金成本的增加，也是銀行業必須面對的問題。“由于銀行負債成本上升，銀行風險偏好上升，融資成本相應提高，因此大額存單發行也將對債券市場產生一定利空。”李奇霖向記者指出，不過考慮到實體可匹配高收益資產供給不足，銀行大力追尋高成本負債動力不一定很強。

對保本型銀行理財有沖擊

大額存單作為一種新型投資工具，對銀行理財必然產生一定的沖擊。李奇霖指出，與理財相比，大額存單計入一般性存款，需繳準和納入存貸比考核，可作為銀行主動負債管理工具。大額存單可以轉讓，可以質押，是有流動性的存款，與理財產品相比有流動性溢價，預計發行利率低于同期限理財。

普益財富分析師匡宸郗表示，大額存單的發行將會對保本型銀行理財產品產生替代效應，其替代程度將取決于二者的相似度，而這必然也會改變現有銀行理財產品市場的格局。

“大額存單和保本型銀行理財產品都屬于銀行的表內業務，其性質和存款并無太大差別。由于受到存款利率的管制，面對競爭激烈的金融市場，銀行為保住不斷流失的存款而不得不發售收益率較高的銀行理財產品來留住投資者。而大額存單的出現，可以在實現保本型銀行理財產品留住存款的同時，還能降低銀行為此付出的發行成本和運營成本，銀行能夠從中獲利。”匡宸郗指出，從供給的角度看，銀行也有動力積極地發行大額存單。