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昨日(6月8日)，滬指在上周五拿下5000點大關的基礎上乘勝追擊，收盤時站上5100點關口；創(chuàng)業(yè)板指則收出三連陰，重挫4.67%，一舉跌破5日、10日均線支撐。

在滬指攻上5100點、創(chuàng)業(yè)板重挫之際，投資者是該降低倉位還是滿倉操作？后市指數還有多大空間？投資者該買中小板還是藍籌股？針對上述焦點，昨日《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)與兩位知名私募進行了交流，他們分別是倚天投資葉飛和西藏琳瑯投資王琳。

說大勢：未來兩月震蕩為主

NBD：滬指昨日站上5100點關口，大盤目前有無上升空間？若還能上漲，空間有多大？

王琳：首先，目前還看不出行情結束的跡象。最近每到周末就有出現很多利空，這表明空頭還有市場，但在牛市中，空頭不死，漲勢也不會停止。我認為不少所謂的空頭根本不是真正的空頭，都是為了“上車”，利用利空消息打壓其他投資者的多頭。

其次，從資金面看，現在想入市的資金非常多，大家都在賺錢效應的刺激下進場搶錢，尚無停止跡象。

第三，從技術面分析，創(chuàng)業(yè)板和中小板早已創(chuàng)歷史新高，一輪牛市，指數之間需要得到相互應證，即滬指未來也應創(chuàng)新高。目前滬市量價配合理想，支持市場繼續(xù)向上甚至加速上行；而創(chuàng)業(yè)板因此前漲速過快，估計有周線級別調整；中小板指則介于兩者之間，更多可能跟隨創(chuàng)業(yè)板走勢。我個人認為，滬指未來可能升至6100點～7500點一線。

葉飛：要討論A股有無上升空間，首先要理解管理層意圖是要慢牛不要快牛，證監(jiān)會[微博]也在身體力行，從原來的一個月發(fā)行一批新股變?yōu)橐粋€月發(fā)行兩批新股，若發(fā)行小盤股不行，就發(fā)行大盤股，比如中國核電和國泰君安，以此給市場降溫。如果溫度還是降不下來，證監(jiān)會還有綠色通道機制，就是海外中概股回歸A股上市，這將給行情上漲帶來很大風險，這才叫利空。

涉及具體行情，我個人認為，未來兩個月以震蕩調整為主，滬指看低至4000點甚至3900點。那么，下一波行情何時來臨？那就是傳統的秋季行情，9月～11月滬指可能沖高至5522點左右，這個點位是2008年的最高點。在達到5522點之前滬指或震蕩下跌，這樣機構才有機會建倉。如果公募基金在現在點位建倉，大盤將很快達到并超越6124點高點，這就不符合管理層慢牛初衷了。我覺得短期會有大調整，且可能維持2個月左右。

論操作：首先降杠桿

NBD：在5100點關口，投資者該買入還是盡快獲利了結？如何控制倉位？

王琳：這輪牛市是因為各方對改革和經濟轉型寄予了厚望，體現出管理層引導社會資本向資本市場配置，以實現大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的國家戰(zhàn)略。但必須指出的是，指數越往上風險越大、震蕩越大，板塊和個股分化會更明顯。一旦存款搬家到股票市場后達到基本均衡，就是個中長期大頂。明年很可能是一個風險大于機會的年份，需高度警惕。

那么，如何面對牛市中的調整與震蕩？首先大家一定要明白現在是牛市，牛市中最主要的策略就是持股。只要牛市沒有結束，就該持股，牛市中猜頂正確的概率較小，在大跌中要敢于買票。明年2～3月以前，A股很可能機會大于風險，面對激烈震蕩，資金量不大的投資者可考慮半倉滾動操作，但一定要留下底倉。

葉飛：首先，投資者要降桿桿，監(jiān)管層對證券公司兩融額度調低，收緊風控，同時證監(jiān)會要求券商全面自查自糾參與場外配資的相關業(yè)務，第三招是將部分創(chuàng)業(yè)板的個股調出融資融券標的。這些都是管理層為規(guī)避風險而采取的措施，一般投資者認為目前行情賺錢很容易，被風險蒙蔽了眼睛。

其次，投資者可分散布局精選的小盤股，因為管理層要慢牛，則大盤指標股最好是不漲或小漲，小盤非指標股就可由市場調節(jié)漲幅。最后是倉位問題，對于一般投資者，在降低桿桿后還要降低自己的倉位，盡量做到半倉操作，做到手里有糧，心中不慌。

道機會：國企改革是風口

NBD：目前不少已漲到高位，下一步投資熱點在哪里？

王琳：從主題投資角度看，今年國企改革可能是相當大的“風口”，可以加大對該領域的關注，圍繞國企改革和轉型，發(fā)掘結構性投資機會。具體而言，未來行業(yè)投資大的機會還是在國家提出的七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)等領域；傳統產業(yè)機會在于產業(yè)整合重組和新技術、互聯網對傳統產業(yè)的改造。短期看，有色、煤炭等資源股有活躍跡象，具備一定機會。

葉飛：目前主題投資熱點可在國企改革、軍工、券商、次新股、“一帶一路”和高科技概念股當中進行精選，這些板塊都具備輪動效應。當大盤漲、小盤股跌時，可選擇券商、國企改革和“一帶一路”板塊進行操作；當大盤跌、中小板和創(chuàng)業(yè)板漲時，可選擇軍工、次新股和高科技概念股操作。