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6月8日晚間，國泰君安宣布對融資融券業務可充抵保證金證券標準參數進行定向調整，其中將東方財富、樂視網、金證股份等18只證券調出可充抵保證金證券名單。同時將中視傳媒、復旦復華等21只證券調出融資標的證券名單。

隨著行情上漲和融資融券余額不斷上升，4月底以來已經有多家券商通過調整兩融標的的形式來降低杠桿以防范風險。據《證券日報》記者不完全統計，年初以來已有超過140只個股被調出兩融標的范圍，尤其是5月份以來創業板連創新高，被拉進兩融“黑名單”的個股不斷增多。業內人士表示，單一證券融資規模過大、短期漲幅過多、市盈率過高是券商暫停上述股票融資買入功能的主要原因。

券商紛紛降杠桿

國泰君安“拉黑”21只股票

6月8日收盤后，國泰君安發布《可充抵保證金證券名單及折算率調整公告》，對融資融券業務可充抵保證金證券標準參數進行定向調整。公告顯示，此次國泰君安證券調整標的涉及44只。其中，18只證券調出公司可充抵保證金證券名單，21只證券調出公司融資標的證券名單，5只證券調出公司融券標的證券名單。

據《證券日報》記者觀察，在12只調出可充抵保證金證券名單中，創業板有7只，分別為東方財富、樂視網、萬達信息、長亮科技、金運激光、博濟醫藥及全信股份；中小板4只，分別為生意寶、百潤股份、伊立浦及天潤控股；深市主板5只，為藍鼎控股、萬方發展、南華生物、深中華A；滬市的兩只則是金證股份、運盛實業。

在調出融資標的21只證券名單方面，滬市主板占比近半，包括中視傳媒、復旦復華、亞通股份等10只；深市主板3只，為海王生物、中國中期、泰山石油；中小板股票有6只，為國脈科技、恒寶股份、北緯通信、遠望谷等，創業板則為翰宇藥業、歐比特2只。記者調取截至6月份以來融資融券余額數據發現，被調出的標的個股并不都是融資余額排名靠前，這些個股中有一個較為明顯共同點是前期都有不低的漲幅。

事實上，近期券商的降杠桿行動接連不斷，中信證券曾于4月28日將658只個股兩融折算率降至零，一時間市場嘩然。其實在此之前，國泰君安的兩融風控動作也在不斷進行，只是沒像中信證券那樣，因大幅調整而被廣泛關注。5月31日，申萬宏源證券因單只個股觸及兩融天花板，將中國平安調出融資標的。接下來是興業證券將中國平安、中信證券、興業銀行三只個股調出兩融標的。國盛證券的更大動作是，于6月4日將創業板全部個股從融資買入標的“拉黑”，國盛證券也由此成為首家將創業板全部調出融資買入標的的證券公司。

北京一家券商兩融業務負責人對本報記者表示，近期多家券商對兩融標的做出調整，主要就是因為當前行情太火爆，各券商的風控弦都拉得非常緊。標的券范圍一定會被陸續收窄，不會再像以前那么寬泛。一些融資量大的個股會被調出了，還有一些風險評級較高的個股作為擔保券，會被相應調低折算率。

三類股票易被“拉黑”

創業板成“重災區”

據《證券日報》記者不完全統計，年初以來已有超過140只個股被調出兩融標的范圍，尤其是5月份以來創業板連創新高，被拉進兩融“黑名單”的個股不斷增多。有數據顯示，5月份有大智慧 、華泰證券、雙良節能 、山東黃金等共計108只股票調出兩融標的范圍。

藍籌股方面，最先被華泰證券以及銀河證券等大型券商調出兩融標的原“中”字頭個股有中國南車 、中國北車，年初至今漲幅都在300%以上。而6月份剛被調出的中國平安、中信證券、興業銀行短期漲幅都并不大，市盈率也都相對較低。對此，有業內人士表示，這些公司占兩融市場累計總余額比例過大是一個重要原因，兩融余額天花板已近在咫尺，“拉黑”部分融資買入標的已勢在必行。另一個原因是買中國平安、中信證券、海通證券、興業銀行這些“巨無霸”的人一般很少進行短線操作，交易量貢獻不多。券商在兩融資金不足時必然會將融資買入股票中換手最差的那些標的個股去掉，把資金融給那些買賣頻繁換手率高的標的和投資者。

反觀可能成為兩融“重災區”的創業板，被采取不同拉黑措施的大智慧、東方財富、樂視網、廣晟有色等個股，特征明顯，均曾依靠“互聯網+”等題材概念在短期內股價翻番，這些個股的共同特點是短期漲幅過大，市盈率過高。國盛證券在宣布將創業板股票全部調出兩融標的時就明確表示，“創業板股票漲幅過大，市盈率過高，為規避風險，國盛證券研究決定，對兩融業務中有關創業板股票標的券調整。”

截至6月9日收盤，在被國泰君安調出融資標的的21只股票中，10只主板股票只中有中視傳媒、江蘇吳中、海王生物和亞通股份上漲，6只中小板股票全部下跌，而創業板的兩只股票歐比特和翰宇藥業則全部上漲，翰宇藥業漲幅超過7%。證券日報