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今年的市場環(huán)境，同2007年相比有較大區(qū)別：

2006-2007年的市場，是在2001-2005年指數(shù)長期受到壓制，內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)都比較理想的情況下，所展開的圍繞估值的修復(fù)行情，而當(dāng)前，是同經(jīng)濟數(shù)據(jù)相背離的。或者準(zhǔn)確的說，始于2014年7月下旬的行情，是同經(jīng)濟基本面關(guān)聯(lián)度不大的。在這樣的情況下，可能有五點需要注意：

1、預(yù)期分析在長期角度更有價值，估值分析只具有短期局部價值。

2、2006-2007年的指數(shù)上漲，經(jīng)歷了5個階段：2005年底至2006年初的恢復(fù)性上漲，2006年中的小盤股行情，2006年底的大盤股行情，2007年初的小盤股行情，“5.30”之后的大盤股行情。而在指數(shù)不漲之后，還出現(xiàn)了最后一輪防御性行業(yè)上漲，節(jié)奏相對清晰。而本輪牛市，更多的上漲節(jié)奏是由細(xì)分行業(yè)和主題帶動的，并且產(chǎn)生了一些長線機會，與上一輪是有較大區(qū)別的。

3.、市場并未白熱化，散戶作用在削弱。雖然今年以來的牛市吸引了大批股民基民入場，在熱情上也與2007年上半年接近，但市場的水仍未達(dá)到沸點，其中最有吸引力的熱點仍然集中在公募基金等主要機構(gòu)投資者重點持有的板塊和個股上，只能算“局部過熱”。

4、并非全面泡沫，指數(shù)存在失真。2007年之后，大批權(quán)重股加入上證，從此指數(shù)開始失真。而目前，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同樣存在失真情況，指數(shù)的走勢代表的只是占比不到四分之一的少數(shù)權(quán)重股。這些權(quán)重股之所以成為了權(quán)重股，更多是由于較早使用了融資和市值管理手段，而有不少數(shù)量之前聚焦于實業(yè)發(fā)展的公司，并沒有過多借助資本工具，因此現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲跌，更多是那些現(xiàn)在處于權(quán)重位置個股的漲跌，這些公司未必是板塊內(nèi)最優(yōu)秀的公司，同時由于部分權(quán)重股成為融資融券標(biāo)的股，在資金的推動下使得指數(shù)失真現(xiàn)象加重。另一方面，從2013年至今，仍有部分漲幅嚴(yán)重滯后的板塊，如資源類。因此，市場離全面泡沫尚遠(yuǎn)。

5、年內(nèi)不會出現(xiàn)倒V。6-8月間，牛市或許存在一個階段性休整的要求，成為上下半場的分水嶺，亦或者，階段性的“全面牛市”存在告一段落的可能。但年內(nèi)走出倒V直接轉(zhuǎn)熊的概率，恐怕不足5%，本輪牛市至今，我們看到的仍是有中國特色牛市的面貌。最差的估計，在明年一季度之前，牛市全面結(jié)束的概率也不大。