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眾祿基金研究中心核心觀點：

證券市場：上周市場放量上漲。在新股申購資金解凍回流市場的推動下，A股市場于周一再度放量上漲，兩市成交量再創(chuàng)新高，市場交投保持高度活躍。但隨后在市場謹慎情緒升溫、中車重挫、證監(jiān)會發(fā)布新一輪新股IPO批文以及MSCI指數(shù)體系暫不納入A股等因素共振之下，市場于周中三個交易日縮量震蕩整理。在權重板塊復蘇帶動下，四大股指于周五全線上漲，上證指數(shù)、深證成指和中小板指均再創(chuàng)出7年來新高。從市場運行結構來看，主板市場表現(xiàn)略好于中小板和創(chuàng)業(yè)板市場，權重板塊的輪流做多支撐滬指直逼5200點關口，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場則先抑后揚，市場結構性特征依然較為明顯。全周上證指數(shù)波動區(qū)間為4615-5051，溢出眾祿指數(shù)預測范圍，上差62點，下差67點，震級為1級。

眾祿基金研究中心觀點：從大的方向上來看，牛市進程仍會繼續(xù)，支撐牛市理論的底層邏輯依然清晰，當前仍可以充分享受A股市場牛市盛宴；從小的行情級別來看，A股重回5000點上方之后，多空雙方拉鋸逐步加大，疊加場外其他因素干擾，股指短期或將出現(xiàn)劇烈震蕩，上行步伐或有所放緩，投資者可以積極從震蕩中尋找建倉機會。

牛市繼續(xù)向縱深演進的邏輯來自于——“穩(wěn)增長、促改革”的大環(huán)境將會為A股市場走牛提供堅實的基礎。發(fā)改委近期再度批復重大基礎設施建設項目。第二批萬億地方債置換額度下發(fā)，或將倒逼貨幣政策進一步寬松，近期再度降準預期也逐漸升溫。

同時，國資委于近期力推央企資產(chǎn)證券化，國企改革方案推出時點臨近，央行亦將考慮推出合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)境外投資試點，完善“滬港通”和推出“深港通”，無疑會成為牛市行情進一步向縱深演進的催化劑。不過本周市場將面臨新股申購窗口重啟帶來的資金面沖擊，作為A股市場五年來最大IPO的國泰君安以及其他新股凍結資金量或創(chuàng)歷史新高，市場心理和資金面將面臨重大考驗，預計市場波動會出現(xiàn)加大，但在巨量場外資金入市以及其他利好因素的支撐下，新股發(fā)行節(jié)奏加快仍不足以改變當前市場運行形態(tài)。

投資者可以繼續(xù)保持較高的偏股型基金配置比例，同時可把握股指震蕩時機適度參與一帶一路、國企改革、工業(yè)4.0、互聯(lián)網(wǎng)+和大金融等相關主題基金。

基金市場：2015年6月5日至2015年6月11日，開放式偏股型基金平均上漲1.27%，同期上證指數(shù)上漲3.53%。開放式偏股型基金收益率分布在12.96%到-11.09%之間，國投瑞銀銳意改革漲幅最大，鵬華高鐵分級跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲1.09%，指數(shù)型基金平均上漲2.14%，混合型基金平均上漲0.74 %，債券型基金平均下跌0.09%。

眾祿基金投資策略：

(1)偏股型基金：從大的方向上來看，牛市進程仍會繼續(xù)，支撐牛市理論的底層邏輯依然清晰，當前仍可以充分享受A股市場牛市盛宴；從小的行情級別來看，A股重回5000點上方之后，多空雙方拉鋸逐步加大，疊加場外其他因素干擾，股指短期或將出現(xiàn)劇烈震蕩，上行步伐或有所放緩。投資者可以繼續(xù)保持較高的偏股型基金配置比例，同時可把握股指震蕩時機適度參與一帶一路、國企改革、工業(yè)4.0、互聯(lián)網(wǎng)+和大金融等相關主題基金。

(2)債券型基金：目前經(jīng)濟下行壓力依然較大，宏觀經(jīng)濟面臨持續(xù)的低通脹環(huán)境。貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松。債券市場溫和反彈趨勢短期不會發(fā)生逆轉。債券基金仍然具有比較高的配置價值。

(3)QDII基金：影響美國經(jīng)濟的惡劣天氣正在改善，疊加就業(yè)持續(xù)增長以及居民收入的增加，美國經(jīng)濟在Q2反彈仍為大概率事件。考慮到美國成熟的資本市場制度以及穩(wěn)定的經(jīng)濟和證券市場結構，美股QDII仍然是中長期資產(chǎn)配置的重要工具。

(4)貨幣基金、理財債券基金：目前中國經(jīng)濟下行壓力依然較大，預計管理層或繼續(xù)維持寬松貨幣政策，以引導市場無風險利率下行。貨幣市場基金收益下行壓力依然存在。但受制于資金成本剛性和轉型大格局。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益。關注工銀貨幣、南方現(xiàn)金增利、廣發(fā)貨幣A等。