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一、綜述

本期（2015年6月5日到2015年6月11日）股指進(jìn)入震蕩盤(pán)整階段。在監(jiān)管層頻頻提示創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)盛證券和國(guó)泰君安等券商將創(chuàng)業(yè)板股票全部調(diào)出兩融標(biāo)的負(fù)面沖擊，創(chuàng)業(yè)板受到市場(chǎng)“冷淡”對(duì)待，上周五、本周一連續(xù)重挫，隨后盡管恢復(fù)性反彈，但仍未能收復(fù)前期高點(diǎn)。由于市場(chǎng) 對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)進(jìn)一步加深，資金從創(chuàng)業(yè)板流出尋找安全邊際較高的低估值藍(lán)籌板塊避險(xiǎn)，銀行業(yè)混合所有制改革大幕拉開(kāi)等消息對(duì)銀行代表的大金融 藍(lán)籌板塊也構(gòu)成刺激，主板市場(chǎng)期初震蕩走高，再創(chuàng)近七年半新高。最后三個(gè)交易日，受金融、核電、煤炭和軍工等權(quán)重板塊走低拖累，股指上漲速度放緩。

截止6月11日，上證綜指上漲3.53%、深證成指上漲2.22%、滬深300指數(shù)上漲2.42%、中小板指上漲2.19%、創(chuàng)業(yè)板指下跌2.06%。行 業(yè)方面，前期滯漲的鋼鐵板塊大漲9.09%，交通運(yùn)輸、建筑材料、房地產(chǎn)板塊漲幅較大，而前期獲利較多的計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械設(shè)備板塊累積風(fēng)險(xiǎn)加大，以下跌 報(bào)收。本期，各類型基金漲多跌少，主動(dòng)股票型基金上漲1.09%，指數(shù)型基金上漲2.15%，混合型基金上漲0.74%，債券型基金下跌0.09%，保本 型基金上漲0.47%，QDII基金下跌1.27%，貨幣市場(chǎng)型基金上漲0.06%，短期理財(cái)基金上漲0.06%。

圖：各類基金平均收益率

數(shù)據(jù)來(lái)源：眾祿基金研究中心

統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2015年6月5日-2015年6月11日

二、各類基金排行

本期，納入統(tǒng)計(jì)的1039只偏股型基金中，72%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了不同程度的上漲，其中105只產(chǎn)品超越大盤(pán)漲幅，占比接近10%。

從基金成立時(shí)間來(lái)看，次新基金收益較高，從投資方向上看，與一帶一路、國(guó)企改革、新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)度高的產(chǎn)品排名較靠前，而受創(chuàng)業(yè)板震蕩走低拖累，重倉(cāng)信息傳 輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的產(chǎn)品跌幅較大，股票倉(cāng)位對(duì)基金收益排名的影響不大；受房?jī)r(jià)上漲和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好影響，本期跟蹤房地產(chǎn)相關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品平均收 益較高，跟蹤前期滯漲的白酒有關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品也取得了不錯(cuò)的收益。

債券型基金收益率與可轉(zhuǎn)債占比相關(guān)性較高，本期共822只債券型基金納入統(tǒng)計(jì)，可轉(zhuǎn)債市值占比平均為18%，漲幅超過(guò)1%的20只債券型基金中，跌幅較大的債基產(chǎn)品中可轉(zhuǎn)債市值占比低于90%的屈指可數(shù)。

QDII基金中，商品基金收益較高，而投資于大中華區(qū)的產(chǎn)品幾乎全部下跌，而且從排名上看，大中華區(qū)產(chǎn)品收益顯著落后；貨幣基金

本期7日年化收益率僅3.35%，賺錢(qián)效應(yīng)較前期依然減小。

表1：各類基金收益率TOP3

數(shù)據(jù)來(lái)源：眾祿基金研究中心

統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2015年6月5日-2015年6月11日

三、眾祿投資策略

偏股型基金：5100點(diǎn)上方多空拉鋸加大，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒上升，伴隨而來(lái)的是成交量的持續(xù)萎縮，一定程度上對(duì)股指上行構(gòu)成壓制。但改革、穩(wěn)增長(zhǎng)以及貨幣政策寬松等牛市邏 輯目前未發(fā)生明顯變化，且場(chǎng)外資金入場(chǎng)的積極性依然較高，貨幣政策進(jìn)一步寬松預(yù)期也在逐步升溫。眾祿基金研究中心認(rèn)為股指中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不會(huì)驟然逆轉(zhuǎn)。一 些投資理念以及投資邏輯比較成熟、選股能力比較高的基金仍具有較高持有價(jià)值。

債券型基金：目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)的低通脹環(huán)境。貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松。債券市場(chǎng)溫和反彈趨勢(shì)短期不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。債券基金仍然具有比較高的配置價(jià)值。

QDII基金：影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的惡劣天氣正在改善，疊加就業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)以及居民收入的增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在Q2反彈仍為大概率事件。考慮到美國(guó)成熟的資本市場(chǎng)制度以及穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，美股QDII仍然是中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的重要工具。

貨幣基金、理財(cái)債券基金：目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，預(yù)計(jì)管理層或繼續(xù)維持寬松貨幣政策，以引導(dǎo)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行。貨幣市場(chǎng)基金收益下行壓力依然存在。但受制于資金成本剛性和轉(zhuǎn)型大格局。投資貨幣市場(chǎng)基金和短期理財(cái)債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益。關(guān)注工銀貨幣、南方現(xiàn)金增利、廣發(fā)貨幣A等。