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銀行間市場利率的一路下跌讓貨幣基金收益不占優(yōu)勢。余額寶昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，余額寶的7日年化收益率為3.98%，近兩年以來首次跌破4%。

從余額寶數(shù)據(jù)可以看出，6月以來余額寶7日年化收益率一直在4%上方，昨日突然跌破4%關口。針對余額寶近期收益下降的原因，濟安金信基金研究中心分析師馬永靖向北京商報記者表示，“雖然今年6月資金面會有所偏緊，但較往年6月還是十分寬松的，再加上央行幾次降息，大的市場環(huán)境決定了貨幣基金收益率持續(xù)走低；其次，貨幣基金主投的是銀行間協(xié)議存款，部分新進資金可能所投的協(xié)議存款收益較高，但以前的資金大部分還是投資了相對收益率較低的協(xié)議存款，整體平均下來，余額寶收益也很難漲起來”。

“監(jiān)管層最新發(fā)布的《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，對貨幣基金的流動性要求提高，投資久期限定在120天之內(nèi)，意味著收益率也會隨之下滑。” 馬永靖補充道。

實際上，余額寶的基金資產(chǎn)組合中，銀行存款和結算備付金所占投資比例比較高。也因此，資金面的緊張程度影響著余額寶收益的高低。

受寬松貨幣政策影響，銀行間市場資金面相比去年同期格外寬松，這從市場利率也可以看出。今年6月初，銀行間多品種中短期Shibor利率創(chuàng)下歷史新低。近兩日，雖然Shibor利率有所反彈，但仍處于較低水平。昨日，短期利率中，隔夜Shibor上漲2個基點，至1.151%；7天期Shibor上漲9.5個基點，至2.238%；14天期Shibor上漲6.4個基點，至2.793%；1月期Shibor上漲0.9個基點，至3.108%。

分析人士表示，銀行間市場低利率仍將維持一段時間，余額寶等貨幣基金產(chǎn)品收益仍將出現(xiàn)下跌。對于投資者來說，余額寶還有配置價值嗎？

馬永靖認為，從寬松的資金環(huán)境來看，余額寶收益率跌破4%實際上是很正常合理的，沒有必要過分恐慌。客觀來看，余額寶流動性很高，而且整體收益依然跑贏銀行定期存款利率，如果投資者只是將其作為現(xiàn)金理財工具，而不是為了博取高收益，依然具有很大的配置價值，是否繼續(xù)持有余額寶，主要還是看投資者理財?shù)亩ㄎ弧?/p>

一位銀行業(yè)分析人士認為， 從目前市場資金面來看，貨幣基金整體收益率依然會下滑。貨幣基金3%、4%的年化收益率很正常，如果投資者鐘愛貨幣基金的高流動性，貨幣基金仍有一定的配置價值。