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據(jù)華爾街見聞報道，美國投資者從未如此堅信，中國A股的反彈已經(jīng)結(jié)束，外資空頭瘋狂做空美國上市的A股ETF。

彭博新聞社的數(shù)據(jù)顯示，美國最大的跟蹤人民幣計價股票的ETF的做空意愿已經(jīng)升至流通股數(shù)的16%，創(chuàng)下歷史記錄。做空賭注較上月翻番。交易員上周從追蹤中國A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58億美元的資金，創(chuàng)下2013年該基金開創(chuàng)以來的記錄。

對上證綜指的悲觀情緒已經(jīng)惡化。A股本周可能連跌5個交易日，跌幅或創(chuàng)下2009年2月來最大。看多者表示，中國的貨幣政策將推動股市進一步上漲，而看空者則認為，市場已經(jīng)脫離了經(jīng)濟的基本面。

Fiduciary Trust Co.的首席投資官Michael Millaney向彭博新聞社表示：“拋售還將繼續(xù)，直到股市從目前流動性催生的泡沫回歸至更為理性的交易模式。所有一切都將回到中國宏觀經(jīng)濟的背景下。目前，中國經(jīng)濟還在放緩。”

周一至周四，德意志銀行的A股ETF下跌7.4%，至51.10美元。這與上證綜指的情況大致相同。香港上市的iShares FTSE A50 China Index ETF同期下跌7.9%，至14.92港元。該ETF是全球規(guī)模最大的A股基金。去年，A股表現(xiàn)搶眼，漲幅超過100%。

本周新股的上市凍結(jié)了大量資金，導致股市下跌，這在一些分析師的預料之內(nèi)。

摩根士丹利在對39名投資者進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，超過一半的受訪者認為中國內(nèi)地股市處于泡沫之中，他們預計在接下來的12個月，股市將有10%的修正。摩根士丹利分析師Brian Kelleher表示，全球投資者對A股的看空情緒創(chuàng)下2013年3月摩根士丹利開始該調(diào)查時的新高。

Thornburg Investment Management Inc的Charlie Wilson表示，股市的拋售是長期牛市中健康的暫停，而不是市場崩盤。他表示，他或?qū)⒗么舜喂墒邢碌臋C會買入更多高質(zhì)量公司的股票。

在Thronburg Developing world Fund管理者20億美元資金的Wilson表示：“股市回調(diào)的部分原因是監(jiān)管層希望抑制股市過熱。政府最不想看到的是股市崩潰。他們希望管理股市的熱情，但不想徹底澆滅股市的人氣。”

Wilson的基金在過去的5年平均每年上漲7.4%，打敗了行業(yè)內(nèi)96%的基金。

世界命懸中國股市上證綜指成全球交易員必看指標

6月18日訊——忘了美國國債和歐元吧。如果美國銀行所言不虛，那么眼下全球債市和匯市的一個必看指標便是紐約、倫敦的交易員們很少會正眼關(guān)注的中國股指：上證綜合指數(shù)[-1.12%]。

“通常我一進辦公室，首先要看的就是美國10年期國債收益率和歐元兌美元匯率的走勢，”美國銀行全球利率和外匯研究主管David Woo在紐約接受彭博電臺采訪時說。“可最近這段時間，我每次打開彭博終端機，首先要看的就是上證綜合指數(shù)表現(xiàn)如何。”

Woo說，中國股市的漲幅實在太大了，一旦崩盤必然會使全球市場都受到影響。他將中國股市當前的狀況稱為1990年代末期美國互聯(lián)網(wǎng)熱潮以來的最大泡沫。

他認為，中國股市此輪狂飆過后回調(diào)幅度可能高達30%，進而使作為中國經(jīng)濟增長重要推動力的消費者受到?jīng)_擊。他預計，一旦中國股市重挫，將是美元和美國國債的利好。

“那將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生連鎖沖擊效應，”Woo說。“消費者是眼下中國經(jīng)濟增長的唯一支柱，而這些支柱們目前全都在股市奮力打拼呢。”

A股有無泡沫已不值一辯

圍繞中國股市的問題已經(jīng)不再是究竟有沒有泡沫，而是泡沫何時會破滅。這從越來越多分析師發(fā)出的警告中可見一斑，而中國股市根據(jù)一些指標衡量的估值水平更是已經(jīng)超過了2007年的狂熱。

交銀國際周二指出，對800年來全球歷次泡沫進行分析后發(fā)現(xiàn)，未來6個月將是中國市場泡沫破滅的關(guān)鍵時間窗口。麥格理投資管理公司管理的亞洲股票基金2015年跑贏了97%的同行，該公司在七年來首次轉(zhuǎn)為看空之后已經(jīng)清倉了內(nèi)地股票。里昂證券有限公司則表示，如果估值進一步大幅攀升，政府可能引導大盤回調(diào)。

“市場可能會經(jīng)歷一段非常震蕩的時期，隨后大跌終將會到來，”交銀國際首席策略師洪灝接受彭博電視采訪時表示，“中國股市明顯是一個泡沫。”

在創(chuàng)紀錄融資資金和史無前例數(shù)量的新投資者入場的推動下，中國股市市值在過去一年已經(jīng)上漲了兩倍，達到9.8萬億美元。內(nèi)地股票的平均預期本益比更是上證綜指2007年10月見頂時的幾乎兩倍。

上證綜指6月12日收于七年高點，但過去兩天就跌掉了5.4%，由此可見投資者情緒變化之快。盡管中國經(jīng)濟增速料將創(chuàng)下1990年來最低紀錄，但上證綜指過去12個月仍大漲了134%，在全球主要股指中傲視群雄。

更大的傻瓜

洪灝表示，成交量大增加上股價暴漲顯示A股見頂在即，投資者也在繼續(xù)等待“更大的傻瓜”進場充當“接盤俠”。他估計上證綜指在泡沫破裂前最高能升至6,100點；該指數(shù)周二收盤報4,887.43點。

彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地股市的20天日均成交值已經(jīng)飆升到約3140億美元，高于美股的2440億美元，而后者的市值是前者的兩倍以上。

麥格理的Sam Le Cornu接受彭博電視專訪時表示，A股市場已經(jīng)變得非常具有投機性了，這也是市場出現(xiàn)泡沫后讓人擔憂的根本原因。

太悲觀

Espirito Santo Investment Bank中國主題研究主管Miranda Carr則表示，盡管中國股市中一部分股票已經(jīng)漲過頭了，但整體估值還未高到足以促發(fā)崩盤的水平。

里昂證券策略師Francis Cheung在6月12日的報告中表示，中國決策者將20倍預期本益比作為整個股市估值過高的標準，如果股市繼續(xù)上漲，政府可能會對買入股票征收印花稅。

美銀美林：中國股市滿是泡沫一旦破裂將暴跌30%

FX168訊美銀美林(BofA)全球利率和外匯部門主管David Woo周三(6月17日)表示，中國的股票和房地產(chǎn)是“2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最大泡沫”，這也意味著一旦泡沫破裂，這兩項資產(chǎn)將發(fā)生雪崩式的暴跌。

Woo指出，泡沫破裂時，中國股市將下跌20%-30%。

不過，美銀美林指出，目前更加青睞美元，美債收益率或重新反映美聯(lián)儲加息預期。

瑞信：A股泡沫嚴重或暴跌50%

瑞信中國證券研究主管陳昌華在18日的記者會上表示，中國A股市場目前面臨較大的泡沫風險，尤其是中小型企業(yè)股估值存在很大問題，風險很高。

陳昌華指出，對比2007年的股市，當下的深股及其中小企業(yè)板的市盈率已達到61.4與76.1，和2007年的情況已經(jīng)非常相似，而企業(yè)的盈利并不理想，而且A股周轉(zhuǎn)率過于活躍，泡沫已現(xiàn)，但泡沫最高點尚未可知。相比之下，他認為藍籌股大型企業(yè)股的泡沫不大。

他稱，泡沫一旦爆破，股市將有可能暴跌50%以上，而受A股影響較大的港股也會出現(xiàn)跌落。

他認為，外國投資者對A股仍處于學習階段，對于消費類股票相對熟悉，但短期內(nèi)還是會進行選擇性投資。

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