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在房地產行業進入“白銀時代”，處于調整期的房企也在不斷地探索著新的發展方向。在萬科、保利、恒大等大型房企試水了互聯網、金融、零售、農業等方向后，又開始向智能家居、教育以至物流等領域進發。房企尋求轉型真可謂是越玩越出格。而在不斷地試水后，已經有企業逐漸找到感覺，一些新的“出路”似乎已經浮出水面。

金融、采掘、有色和房地產建筑等行業都是上一波牛市的寵兒，但卻在一波牛市中遇冷。在A股市場年初至今的漲幅排行榜上，上述幾個行業漲幅墊底。而這與中國經濟轉型的大背景有密切關系，不過，與金融、有色等大盤股不同的是，一向財大氣粗，但又嗅覺靈敏的房企“掉頭”的節奏顯然要更快。

雖然地產股整體表現排名倒數位次，但細看其中個股的表現，會發現有不少牛股都“被平均”了。

Wind資訊數據顯示，年初至今，房地產板塊144只個股中，有81只個股漲幅超過100%，占比接近六成。之所以有如此突出的表現皆因他們緊跟市場熱點的轉型、跨界。

6月12日，停牌逾半年的新潮實業（600777,股吧）復牌。當日，該股股價強勢封于漲停板。根據公告，公司斥資22.1億元間接購入美國一塊成熟的油氣資產，新潮實業轉型能源型上市公司的意圖明顯。而這只是房企轉型的一個小小案例。

金控、醫療、文化……在過去兩年的時間里四處尋找著新商機，很明顯，熱衷新故事的資本市場非常喜歡這一套，但是這些轉型故事到最后是否都能創造一個“幸福美滿”的結局，卻存在未知數。

土豪遇冷

“花無百日紅，曾經最牛的房地產企業如今也不景氣了。”老股民唐杰在上一輪牛市中曾是地產行業的擁躉，而如今單純的地產股已經無法吸引他的注意。“從中國經濟未來發展的方向，到政府對地產行業的態度，房產行業都已經告別的黃金時期”。

事實也確實如唐杰說的一樣。

統計顯示，從2013年3月開始，商品房銷售增速持續放緩，2014年全年更是負增長。

與之相匹配的現象是房地產企業的盈利能力也開始下滑。愛建證券的一份研究數據顯示，房地產行業營業收入同比增速從2007年的53.4%下降至2014年的15.91%；歸屬于母公司股東的凈利潤同比增速從2007年的90.23%下降至2014年的7.52%。雖然彼時的房企年報還沒有出齊，但是房地產上市公司營收和凈利潤增速放緩的趨勢卻已經明確。

在成長力下滑的同時，房企的盈利能力也堪憂。整體來看，房地產行業凈資產收益率在2011年達到14.48%之后，再未有明顯提升；銷售毛利率在2011年達到峰值的39.27%之后便一路下滑；銷售凈利率在2009年達到16.08%后持續下滑。

此外，房地產行業的資產負債率持續走高，截至2014年已逼近75%。

行業整體進入下行周期，帶來的最直觀后果就是企業的分化。

從2014年年報的情況來看，地產行業資產規模在1000億以上的有5家，其中，萬科5084億元，保利地產（600048,股吧）3658億元，招商地產（000024,股吧）1517億元，金地集團（600383,股吧）1247億元，華夏幸福（600340,股吧）1140億元。100億元-1000億元規模的企業有近40家。從資產規模來看，房企已出現明顯分化。

統計顯示，上市房企的平均資產規模接近400億元，平均貨凈資產90億元，平均貨幣資金50億元。在外界看來，如此大的資產、資金規模為房企的并購重組、業務轉型提供了必要的支撐。

“房地產行業的分化是必然趨勢。有實力有規模的房企可借機兼并重組、擴大規模，提高市場占有率，實現外延式增長。而多數規模小、實力弱，缺乏特色的中小房企將被淘汰出局。”愛建證券地產行業研究員左紅英在其報告中分析稱，“或多或少有轉型意向或行動的公司有86家”。

方式多樣

“瘦死的駱駝比馬大，雖然地產行業走下坡路，但財大氣粗的房企肯定不會甘于江湖日下，轉型、跨界帶來的預期，給地產股賦予了新的預期。”多年對地產股的關注，讓唐杰抓住了地產股的“主題”投資機會。

左紅英將房地產企業轉型趨勢分成四類，總結下來就是，大型房企走的路線是內部轉型和向相關行業延伸。而中小型房企的方向則是“去地產化”。

較為集中的轉型方向為房地產行業內部的轉型，包括養老地產、旅游地產、綠色建筑、城市運營商等。不少大型的房地產上市公司選擇了這個方向。

以金地集團為例，公司的轉型步伐啟動較早，除了商業地產穩步發展，公司還拓展了相關的金融業務，子公司穩盛投資成功發起并設立第一只人民幣不定向股權基金，在房地產私募基金領域處于領軍地位。此外，弘金地網球公司正式運營弘金地費雷羅國際網球學院，運營已步入正軌。

保利地產也同樣，公司養老地產和房地產基金的發展也頗具看點。保利地產5月發布的2015年企業5P戰略中，最受人關注的是象征Peiban（陪伴）的養老地產。據悉，保利地產將以“全鏈條”介入養老產業，提出三位一體的“中國式”養老模式，達成覆蓋多層次養老需求的全面服務體系。

第二類房地產企業選擇保留地產業務，并以此為基礎向相關行業延伸，以期形成協同效應。如中南建設（000961,股吧）向建筑機器人及智能裝備行業延伸，以期在住宅產業化方面有所突破。而一些原本以地產租賃為主的高新園區上市公司，則紛紛介入股權投資投資領域。

第三類保留地產業務，向與房地產行業關聯度不高的其他相關行業延伸，以探求新的業務方向。比如泛海建設，公司選擇了與主業關聯度并不大的金融業。泛海建設收購了民生證券73%股權，間接持有民生信托25%股權，收購香港上市公司時富金融服務集團有限公司41%股權，收購民安財產保險有限公司部分股權，公司金融控股集團已初具雛形。此外，作為發起人入股大型民間投資平臺公司―中民投，作為戰略投資者入股香港上市公司―中信股份，通過泛海控股（000046,股吧）國際有限公司控股上市公司和記港陸。

第四類企業則做得非常干脆。他們逐步收縮地產業務，向與房地產行業關聯度不高的其他相關行業延伸，以探求新的業務方向。也就是所謂的“去地產化”。這類企業在本輪牛市中不少，而他們轉型的方向大多集中于新能源、新材料、健康醫療、互聯網、文化傳媒體育、金控等本輪牛市最熱門的行業。

變數較大

由于本輪牛市中資金對于互聯網、高科技概念股的追捧，“去地產化”的第四類轉型在A股市場受到了極大的關注。身兼多重概念的華麗家族（600503,股吧）就是典型的例子。

5月5日晚間，停牌3個多月的華麗家族發布了定增公告，相當與在A股市場扔了一顆炸彈。

公司公告稱，、擬以5.60元/股向公司控股股東及全資子公司發行不超4.76億股、不超26.656億元的股份，用于打造三大科技板塊:石墨烯、機器人和臨近空間飛行器。

5月6日復牌之后，華麗家族連續13個交易日漲停。16個交易日的時間，股價從6.7元，直接漲到了30元，漲幅達到350%。

研究機構對于華麗家族的轉型前景也頗為看好。國泰君安的研究報告稱，三大科技項目相互協同，前景誘人。首先，擬投資11.5億元，以墨烯控股為依托，進軍萬億市場的石墨烯行業。墨烯控股已初具規模，有年產300噸石墨烯微片生產線和百萬平方石墨烯薄膜生產線，期待其揚帆起航。其次，擬投資7億元，以南江機器人為依托，主要布局萬億市場的服務機器人產業。2015年服務機器人經濟性已顯，或迎來產業爆發期。且產品研發依托于實力雄厚的浙江大學，業務前景光明。最后擬投資8.156億元，以南江空天為依托，進入臨近空間飛行器產業。產品可應用于智慧城市、國家安全、智能網絡等多個領域，將會替代并補充航空系統、衛星系統的部分應用，具有顯著產業價值。

此外，公司于2015年2月11日及2015年5月5日分別公布將對華泰期貨公司、廈門（樓盤）國際銀行進行投資，正式將業務拓展至金融領域。新增的金融業務不僅為公司創造又一盈利點，同時也為科技投入提供資金支持，助推公司持續穩定發展。

不過，有謹慎的投資者認為，從目前轉型方向所涉及的高科技領域均為無成功商業應用，并且大多來自大股東旗下，三大領域何時能夠給上市公司帶來業績貢獻，公司又如何應對未來的研發風險，均存在極大的不確定性。而記者就以上問題詢問華麗家族。但截稿之前并未得到回復。

“其實目前不需要公司給出具體的盈利預期，從股價來看，公司的轉型方向已經獲得市場認可。”唐杰的話代表了眾多散戶的心聲。

不過，值得關注的是，華麗家族的轉型并非第一次，在此之前，華麗家族還曾有過投資乙肝疫苗和計劃收購海外金礦的跨界嘗試，且皆為當時市場追捧熱點。但喧囂過后，對公司業績實質性影響不大。而與轉型熱點相呼應的是大股東大舉減持行為。

2014年6月，華麗家族因大股東違規減持遭到上證所通報批評。而2013年初，華麗家族曾被實際控制人累計減持2億股，曾引起市場軒然大波。2011年7月起，依靠乙肝疫苗概念拉升股價后，南江集團、一致行動人皙哲投資和數位前高管開始了大筆套現，公司股價曾從高位的22.2元跌至4元。

能讓投資者松口氣的是，今年年初，南江集團對外表態，在看得見的未來幾年，其只可能會增持而不會再減持華麗家族的股份。目前，南江集團及其全資子公司西藏（樓盤）南江合計持有華麗家族28.39%股份。

蹊蹺激勵

此外，正處于重組中的三湘股份（000863,股吧）也值得關注。

“不論轉型方向如何，如果公司確定的方案，希望能夠早些復牌。”日前，三湘股份的一位小股東對《國際金融報》記者表示。

2015年2月12日晚間，三湘股份發布公告稱，擬籌劃重大事項2月13日起開始停牌。而這一停就是3個月。

6月5日，三湘股份發布關于重大資產重組延期復牌及進展公告。公司表示，其正在籌劃收購觀印象藝術發展有限公司100%股權。后者為目前國內最知名的實景演出策劃機構，代表作品為“印象系列”。

三湘股份于2012年8月3日借殼并成功在深交所上市。公司是以房地產業為核心，集建筑安裝、建材加工、裝飾設計、房產經紀、廣告傳播、物業管理于一體的大型民營企業。

在行業整體低迷的情況下，公司業績持續惡化。2014年營業收入12.70億元，同比下滑54.24%，同時歸屬于上市公司股東的凈利潤1.46億元，下滑69.56%。

今年一季度三湘股份業績進一步惡化，營業收入1.44億元，同比下滑52.02%，同時歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6751萬元，同比下滑486.03%。

因此，股東們對于此次三湘股份的轉型非常期待。

公告透露，觀印象主營業務為旅游文化演藝的策劃、創意和制作，是目前國內最知名、最成功的旅游演出創作和版權運營機構之一。觀印象目前的業務范圍主要涵蓋旅游文化演藝中的山水實景演出和情境體驗劇等業務類型。

觀印象官網信息顯示，其前身是由王潮歌、樊躍、張藝謀3位中國導演發起的北京（樓盤）印象文化藝術中心。公司致力于創作、制作、投資和管理演出。

根據披露信息，本次交易三湘股份主要通過發行股份及支付現金購買資產暨募集配套資金的形式收購觀印象100%股權。

公開資料顯示，觀印象目前成功打造了“印象”品牌，并推出了“印象系列”實景演出《印象劉三姐》、《印象麗江》、《印象西湖》、《印象海南（樓盤）島》、《印象大紅袍》、《印象普陀》、《印象武隆》等“印象系列”山水實景演出，以及“又見”品牌《又見平遙》情境體驗劇，參與創作紐約大都會歌劇院歌劇《秦始皇》、北京奧運會開閉幕式、上海（樓盤）世博會、威尼斯建筑雙年展等。

對于觀印象公司的盈利狀況，目前還沒有官方數據。但張藝謀曾在接受媒體采訪時表示，“我對具體數字不太清楚，但印象系列一直很賺錢”。另一位導演王潮歌則因“印象系列”被封為“印鈔導演”。

“沖著張藝謀的名字，公司如果復牌股價表現肯定值得期待。”上述三湘股份小股東表示。

針對延遲復牌原因，三湘股份解釋稱，因本次重組涉及的交易標的正在進行股權架構調整，調整過程涉及部分股權的外資轉內資變更程序。因此，對股權變更后新增的內資股東進行詳細盡職調查、商務部門審核等所需時間較長，目前相關工作仍在進行中。

值得注意的是，在停牌期間，三湘股份推出了股權激勵計劃。按照股權及激勵計劃，總量3100萬股，涉及190名員工。授予價格為3.61元/股。

三湘股份對解鎖股權激勵進行了業績考核要求，分別是在解鎖期的2015年-2017年的3個會計年度中公司凈利潤增速分別不低于10%、15%、20%。

對此，外界存有質疑，觀印象公司的業績表現高于公司解鎖股權激勵業績增速要求的可能性較大，如果公司此次重組成功，此次股權激勵的股份相當于“白送”。對于此次股權激勵存在的疑問，記者也詢問了公司，但截至截稿并未獲得回復。