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核心

提示

匯豐此次公布的最新數據中，新訂單指數和產出指數都出現回升現象，預示著市場需求可能正在發生積極變化，并已逐步傳導到制造業企業身上，成為消化庫存、補充庫存的重要力量。

□江蘇 譚浩俊

媒體報道，匯豐最新公布的數據顯示，中國6月匯豐制造業PMI初值為49.6，創三個月新高，預期49.4，前值49.2。其中，產出指數從五月的49.3爬升至50.0，創兩個月新高；新訂單指數初值升至50.3，四個月來首度擴張。

匯豐的制造業PMI在數據的采集上主要是以中小企業為主，一定程度上更能夠反映目前實體企業的實際情況，反映中小企業的生存狀況。因此，6月份制造業PMI數據出現好轉，也預示著經濟已經呈現復蘇跡象。

尤其值得注意的是，匯豐此次公布的最新數據中，新訂單指數和產出指數都出現回升現象，預示著市場需求可能正在發生積極變化，并已逐步傳導到制造業企業身上，成為消化庫存、補充庫存的重要力量。要知道，一旦庫存問題得到較好解決，補庫存成為常態，那么，企業也就基本進入良性循環，經濟也就能夠步入復蘇通道了。

事實也是如此，目前經濟運行的最大問題，就在于市場需求嚴重不足，企業庫存壓力很大，反映到生產上，就是生產性需求嚴重疲弱，導致企業開工率過低，產銷難以有效銜接，需求無法對生產形成積極效應。在這樣的情況下，如果新訂單指數和產出指數能夠呈現積極向上的態勢，并保持持續穩定的狀態。那么，經濟復蘇的基礎就會越來越扎實。

很顯然，出現這樣的跡象，與此前出臺的一系列穩定增長措施是分不開，是政策作用正在顯現的結果。其中，貨幣政策進一步趨向寬松、積極財政政策的范圍進一步擴大，是最重要的因素之一。也正是這些因素的共同作用，促成了中小企業經營狀況的好轉，繼而傳導到制造業PMI上，有了積極的變化。反過來，PMI數據的好轉，也會給經濟復蘇的穩定、對經濟的前景和預期帶來積極的作用。

需要注意的是，雖然匯豐發布的最新數據傳遞出很多積極的信號，但是，也要看到數據中也存在一些不太確定的因素，其中，就業指數的進一步惡化，也引起了很多人的擔憂。相關專家認為，這種現象的出現，不排除經濟仍有下行的可能。客觀地講，在經濟沒有步入明顯復蘇通道的情況下，就業指數的惡化，確實給人的感覺不太好，也需要引起重視。不過，就目前的現實情況而言，就業指數的惡化可能并沒有想象的那么可怕。一方面，就業與經濟增長相比，存在一定的滯后效應。也就是說，經濟出現的復蘇跡象，不可能立即反映到就業上來，也不可能迅速轉化成就業。更何況，新訂單指數增加、產出指數好轉等，更多還局限于消化庫存方面；另一方面，正在全力推動的大眾創業、萬眾創新，才剛剛開始，要真正發揮作用，仍需要一個過程。

也正因為如此，在經濟尚沒有完全步入復蘇軌道的情況下，任何不利因素都有可能對企業的正常運行產生不利影響，會使政策的效率出現打折現象。所以，對就業率指數仍在惡化的問題，還是要保持高度警惕。即便存在滯后效應，也不能讓其滯后得太多，而應當采取更加積極的措施，推動其盡快跟上經濟復蘇的腳步。更何況，沒有良好的就業環境和就業效果，經濟也是很難真正步入復蘇通道的。經濟復蘇需要通過就業來展現，就業更需要經濟復蘇來體現。

另一方面，繼續在貨幣政策方面給予相對寬松的環境，繼續大力實施積極的財政政策，是經濟能否真正步入復蘇通道的關鍵。如果沒有相應的政策保駕護航，經濟也可能回到原點。更重要的，經濟傳遞出來的復蘇跡象，與當前股市的繁榮也密不可分。而從股市的情況來看，在經歷了一段時間的快速上漲以后，上漲的動力也在逐步減弱，對經濟的積極影響也在削弱，同時，由于沒有良好的經濟基本面做保證，股市的可持續能力也正面臨越來越嚴峻的挑戰。用相對寬松的貨幣政策和更為積極的財政政策對經濟保駕護航，對經濟復蘇持續提供動力，仍然是目前經濟最為重要的方面。（相關報道詳見17版）