昨日滬指嚴重下跌，國泰君安上市。由于2007年10月中國石油上市，導致了上證指數(shù)見頂6124點后一路走熊達7年，有人認為國泰君安上市也將重演如此的歷史性一幕。但更多分析人士認為，此輪“改革牛”行情啟動的背景與之前不同，新股定價機制也更加市場化，大盤股上市并非市場調(diào)整的最主要因素。
首先，本輪行情的支撐背景是全面改革紅利的釋放，為IPO改革營造了最佳市場條件和時機選擇。
盡管當前宏觀經(jīng)濟下行壓力依然較大，但在黨中央、國務院出臺的一系列穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的政策引導下，5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)顯露向好跡象，表明密集出臺的穩(wěn)增長政策效果正在逐步顯現(xiàn)，未來財政政策將更為積極、松緊適度的貨幣政策也會持續(xù)發(fā)力，且穩(wěn)增長后續(xù)政策儲備工具充足，經(jīng)濟增速有望在三季度末觸底回升。
正是由于中央全面深化改革的各項舉措穩(wěn)定了市場預期，成為股市上漲的最強大動力。雖然近期市場回落幅度很大，但經(jīng)濟基本面和改革基本面并未發(fā)生根本性改變。
為了保障IPO改革有序推進，維護市場相對穩(wěn)定是很必要的。管理層應當適時出臺相關(guān)政策，穩(wěn)定市場預期和改革預期。
其次，中國核電和國泰君安發(fā)行上市，體現(xiàn)了當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的政策導向，即既要服務傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，又要服務新興產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)。
從中國核電來看，核電產(chǎn)業(yè)契合國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，恰逢走出去大戰(zhàn)略和核電重啟元年，無論是第三代核電技術(shù)的正式投產(chǎn)，還是能源發(fā)展十年規(guī)劃，都給予行業(yè)極大的發(fā)展空間和動力。
再看國泰君安，作為中國投行的領(lǐng)軍者之一，不但要在股票發(fā)行上市領(lǐng)域發(fā)揮引領(lǐng)作用，而且要在產(chǎn)業(yè)升級、兼并重組、財富管理等方面發(fā)揮引領(lǐng)作用。
投資銀行業(yè)的大發(fā)展，不單單是金融機構(gòu)自身的業(yè)務發(fā)展和利潤提升，而且將形成我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要支撐點。
第三，大盤股發(fā)行上市是由中介機構(gòu)根據(jù)市場情況作出的安排；從宏觀監(jiān)管來講，是可以動態(tài)調(diào)整的，并非一成不變。
新股發(fā)行可將籌集到的資金輸送到實體經(jīng)濟中去，而二級市場的交易又可滿足金融資本的需求。金融資本和產(chǎn)業(yè)資本既有關(guān)聯(lián)，又不能相互替代，而是各自承擔自己的職能。一二級市場也是互相依存的，二級市場水漲，一級市場才能船高。一二級市場市場之間，也要留出一定的利潤空間，這樣才能有利于市場永續(xù)發(fā)展。
就目前而言，既然投資者對大盤股發(fā)行有所擔憂，中介機構(gòu)就應當尊重這個現(xiàn)實。而從宏觀管理來說，就需要在資金供給上有所推動。
去年7月以來的“改革牛”行情來之不易，值得倍加珍惜。在經(jīng)濟新常態(tài)下，資本市場作為改善社會融資結(jié)構(gòu)、推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的平臺，其作用和意義更加不可小視。
隨著全面深化改革一步步落實，改革紅利將相繼兌現(xiàn)，直接體現(xiàn)在股市上；而上市公司的業(yè)績增長，也是支持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長極其重要的籌碼。“改革牛”的基本邏輯沒有改變。所有的市場參與者，以及所有的輿論參與者，都要珍惜良好局面，共促牛市健康發(fā)展。
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