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昨日滬指嚴重下跌，國泰君安上市。由于2007年10月中國石油上市，導致了上證指數見頂6124點后一路走熊達7年，有人認為國泰君安上市也將重演如此的歷史性一幕。但更多分析人士認為，此輪“改革牛”行情啟動的背景與之前不同，新股定價機制也更加市場化，大盤股上市并非市場調整的最主要因素。

首先，本輪行情的支撐背景是全面改革紅利的釋放，為IPO改革營造了最佳市場條件和時機選擇。

盡管當前宏觀經濟下行壓力依然較大，但在黨中央、國務院出臺的一系列穩增長、調結構、促改革的政策引導下，5月份宏觀經濟數據已經顯露向好跡象，表明密集出臺的穩增長政策效果正在逐步顯現，未來財政政策將更為積極、松緊適度的貨幣政策也會持續發力，且穩增長后續政策儲備工具充足，經濟增速有望在三季度末觸底回升。

正是由于中央全面深化改革的各項舉措穩定了市場預期，成為股市上漲的最強大動力。雖然近期市場回落幅度很大，但經濟基本面和改革基本面并未發生根本性改變。

為了保障IPO改革有序推進，維護市場相對穩定是很必要的。管理層應當適時出臺相關政策，穩定市場預期和改革預期。

其次，中國核電和國泰君安發行上市，體現了當前經濟轉型期的政策導向，即既要服務傳統產業、基礎產業，又要服務新興產業、金融產業。

從中國核電來看，核電產業契合國家經濟轉型，能源結構調整的需要，恰逢走出去大戰略和核電重啟元年，無論是第三代核電技術的正式投產，還是能源發展十年規劃，都給予行業極大的發展空間和動力。

再看國泰君安，作為中國投行的領軍者之一，不但要在股票發行上市領域發揮引領作用，而且要在產業升級、兼并重組、財富管理等方面發揮引領作用。

投資銀行業的大發展，不單單是金融機構自身的業務發展和利潤提升，而且將形成我國經濟轉型升級的重要支撐點。

第三，大盤股發行上市是由中介機構根據市場情況作出的安排；從宏觀監管來講，是可以動態調整的，并非一成不變。

新股發行可將籌集到的資金輸送到實體經濟中去，而二級市場的交易又可滿足金融資本的需求。金融資本和產業資本既有關聯，又不能相互替代，而是各自承擔自己的職能。一二級市場也是互相依存的，二級市場水漲，一級市場才能船高。一二級市場市場之間，也要留出一定的利潤空間，這樣才能有利于市場永續發展。

就目前而言，既然投資者對大盤股發行有所擔憂，中介機構就應當尊重這個現實。而從宏觀管理來說，就需要在資金供給上有所推動。

去年7月以來的“改革牛”行情來之不易，值得倍加珍惜。在經濟新常態下，資本市場作為改善社會融資結構、推動新興產業發展創新以及傳統產業升級轉型的平臺，其作用和意義更加不可小視。

隨著全面深化改革一步步落實，改革紅利將相繼兌現，直接體現在股市上；而上市公司的業績增長，也是支持宏觀經濟的穩定增長極其重要的籌碼。“改革牛”的基本邏輯沒有改變。所有的市場參與者，以及所有的輿論參與者，都要珍惜良好局面，共促牛市健康發展。