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時(shí)隔七年后，央行6月27日宣布，自28日起定向降準(zhǔn)并同時(shí)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。調(diào)整后，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，分別至2%和4.85%。

這是央行自2014年11月啟動(dòng)本輪降息降準(zhǔn)“連環(huán)組合”以來，第四次降息、第三次降準(zhǔn)。央行上一次在同一天宣布降息和降準(zhǔn)是在2008年12月12日。此次降準(zhǔn)將釋放4700億流動(dòng)性。

為應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，作為宏觀調(diào)控兩大政策之一的貨幣政策，自2014年以來頻頻出手，降息、全面降準(zhǔn)＋定向降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)輪番上陣，但這次調(diào)整與以往不同。

“人民銀行改變了以往交替運(yùn)用數(shù)量型工具(存款準(zhǔn)備金率)和價(jià)格型工具(基準(zhǔn)利率)的操作方式，數(shù)量型工具與價(jià)格型工具同步運(yùn)用，體現(xiàn)了對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融穩(wěn)定的充分權(quán)衡。”央行研究局局長陸磊說。

在中國經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力之時(shí)，穩(wěn)增長是當(dāng)務(wù)之急；而結(jié)構(gòu)問題是中國經(jīng)濟(jì)心腹大患，調(diào)結(jié)構(gòu)不能松懈。降息＋定向降準(zhǔn)，實(shí)際上是總量性政策與結(jié)構(gòu)性政策并舉。

陸磊解釋說，存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)意味著總量性宏觀調(diào)控，而定向降準(zhǔn)則專門面向?yàn)?ldquo;三農(nóng)”和小微企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，針對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，央行公布的貸款基準(zhǔn)利率仍然具有較強(qiáng)的導(dǎo)向和信號作用，進(jìn)一步下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率可望繼續(xù)引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行。

當(dāng)前物價(jià)水平持續(xù)走低，為降息提供了空間。5月CPI同比上漲1.2%，特別是PPI同比下降4.6%處于歷史低位。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，PPI為負(fù)值，企業(yè)實(shí)際融資成本不降反升，特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)融資難融資貴問題仍然比較突出，央行舉措意在降低融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

值得注意的是，央行此次沒有采取全面降準(zhǔn)的辦法。對此，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，銀行體系流動(dòng)性總體上較為充裕，并不需要普遍降低存款準(zhǔn)備金率來提供流動(dòng)性。

“本次定向降準(zhǔn)預(yù)計(jì)釋放的資金規(guī)模大概在4700億元。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，從過去定向降準(zhǔn)的覆蓋范圍來看，預(yù)計(jì)超過七成的商業(yè)銀行符合要求，釋放的規(guī)模在4000億元左右；再加上降低財(cái)務(wù)公司存準(zhǔn)率3個(gè)百分點(diǎn)，釋放的規(guī)模在690億元。

對于未來降息降準(zhǔn)可能性，謝亞軒表示依然可期，對2015年全年通脹1.5%的判斷，物價(jià)保持低位運(yùn)行、以及考慮到這次降息沒有放開存款利率上限，下半年利率工具的使用仍有空間。其次，由于跨境資金流入較弱，基礎(chǔ)貨幣仍然需要補(bǔ)充，因此下半年每個(gè)季度都可能會(huì)迎來降準(zhǔn)的機(jī)會(huì)。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，從昨日這個(gè)降準(zhǔn)降息時(shí)點(diǎn)的選擇來看，中央已經(jīng)在有意識(shí)地進(jìn)行危機(jī)應(yīng)對，堅(jiān)決避免大規(guī)模強(qiáng)制平倉引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，這有助于市場信心的恢復(fù)。管清友稱，市場的方向并沒有發(fā)生變化，只不過節(jié)奏放緩、波動(dòng)加大，未來賺錢將越來越難。一方面，牛市的方向沒有變，但另一方面，牛市的節(jié)奏會(huì)放緩。此外，作為牛市催化劑的杠桿資金現(xiàn)在監(jiān)管也更加嚴(yán)格，這些都會(huì)讓市場更加敏感。

趙女士是一家國企的業(yè)務(wù)人員，也是新股民，4000點(diǎn)以后入的市。“剛開始1個(gè)月投入本金比較少，幾萬塊錢，沒想到真的挺賺。”趙女士表示，看到了收益就開始慢慢加倉。26日第一次感受到這么慘烈，同時(shí)大盤也已經(jīng)震蕩了差不多兩周左右，之前賺的全都虧回去了，現(xiàn)在還浮虧有3萬左右。

雖然有虧損，趙女士26日抄底了。“本來覺得抄錯(cuò)了，但是聽到降準(zhǔn)降息的消息后，都快感動(dòng)哭了。”談到抄底的原因，趙女士解釋，自己手里有一只中字頭的股票，漲勢一直不錯(cuò)。大盤漲2-3個(gè)點(diǎn)的時(shí)候，這只大約漲7-8個(gè)點(diǎn)。25日大盤跌，但是這只股票還是漲了約8個(gè)點(diǎn)。26日大跌，這只股票也未能幸免跌停，在快要跌停的時(shí)候自己買入了不少。