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目前全市場(chǎng)共有113只分級(jí)A品種，其中108只約定年收益率在5%以上，49只約定年收益率在6%以上。

上周股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，股票型基金平均出現(xiàn)9.35%的凈值回撤，但分級(jí)A卻逆市飄紅。數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)分級(jí)A在上周平均實(shí)現(xiàn)1.88%的正收益。金融工程分析人士認(rèn)為，震蕩及下跌行情中，分級(jí)A的投資價(jià)值凸顯。投資分級(jí)A可獲得哪些收益？市場(chǎng)上有多少只分級(jí)A可供交易？作為普通投資者，如何選定能賺錢(qián)的分級(jí)A品種呢？

什么是分級(jí) A？

所謂分級(jí)A，即分級(jí)基金的保守份額。由于將資金借給杠桿份額，分級(jí)A可以獲得固定的約定收益，一般為“一年期或三年期定期存款利率+3%”。部分固定收益產(chǎn)品偏好的機(jī)構(gòu)持有大額分級(jí)A份額，即是因?yàn)榭粗衅渥鳛轭?lèi)固定收益品種能提供的絕對(duì)收益。

目前全市場(chǎng)共有113只分級(jí)A品種，其中108只約定年收益率在5%以上，49只約定年收益率在6%以上。前海開(kāi)源中航軍工A的約定收益率為7.5%，是目前全市場(chǎng)最高的品種。建信央視財(cái)經(jīng)50A的約定收益率為7.25%，易方達(dá)中小板指數(shù)A、前海開(kāi)源中證健康A(chǔ)、長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)A的約定收益率為7%，也相對(duì)較高。對(duì)于偏好固定收益品種的投資者而言，持有分級(jí)A即可獲得穩(wěn)穩(wěn)的收益。

但分級(jí)A同樣具備股票的交易屬性，投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)分級(jí)A。作為分級(jí)基金的保守份額，分級(jí)A的交易價(jià)格很大程度上受到對(duì)應(yīng)分級(jí)B，以及母基金整體折溢價(jià)率的影響。

當(dāng)對(duì)應(yīng)分級(jí)B連續(xù)上漲時(shí)，母基金整體出現(xiàn)溢價(jià)，套利資金場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)母基金后，拆分并賣(mài)出分級(jí)AB份額，受此賣(mài)盤(pán)影響，分級(jí)A的交易價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌。相反，當(dāng)基金整體折價(jià)時(shí)，套利資金場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)入AB份額，合并后贖回母基金，受賣(mài)盤(pán)影響，分級(jí)A的交易價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲。另外，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌時(shí)，資金出于避險(xiǎn)的需要，會(huì)部分涌入隱含收益率較高的分級(jí)A，推高其交易價(jià)格。

哪些分級(jí) A

在下跌中可能賺錢(qián)？

上周A股暴跌，但分級(jí)A實(shí)現(xiàn)了正收益，與之前套利盤(pán)打壓后的價(jià)值回歸，以及B份額暴跌資金避險(xiǎn)有關(guān)。國(guó)泰君安研究所金融工程分析師劉富兵認(rèn)為，市場(chǎng)震蕩行情中，A類(lèi)投資價(jià)值凸顯。一方面，A份額為超跌的B份額提供了合并退出渠道，另一方面，受B份額和溢價(jià)套利盤(pán)打壓的A份額有價(jià)值回歸的需求。

記者從三個(gè)步驟著手，為投資者選取了在市場(chǎng)下跌時(shí)可能實(shí)現(xiàn)較好收益的分級(jí)A品種。步驟一，選擇整體折價(jià)或溢價(jià)率較低的分級(jí)基金，謹(jǐn)防被套利資金打壓，剔除整體溢價(jià)率在3%以上的品種；步驟二，選擇約定收益率較高(5.75%以上)的分級(jí)A品種，市場(chǎng)下跌時(shí)，避險(xiǎn)資金往往偏好隱含收益率較高的產(chǎn)品；步驟三，選擇成交額相對(duì)較大的分級(jí)A品種，剔除6月以來(lái)日均成交額在5億元以下的品種，謹(jǐn)防退出時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

按照這三個(gè)步驟記者篩選出13只分級(jí)A品種，包括前海開(kāi)源中航軍工A、前海開(kāi)源中證健康A(chǔ)、國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生A、信誠(chéng)中證800金融A、國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)A、銀華穩(wěn)進(jìn)、信誠(chéng)滬深300A、信誠(chéng)中證500A、鵬華中證國(guó)防A、富國(guó)中證新能源汽車(chē)A、國(guó)泰國(guó)證食品飲料A，以及匯添富恒生指數(shù)A、銀華恒生H股A。

分級(jí) A有何超額收益？

分級(jí)A還隱含著一部分期權(quán)收益。當(dāng)對(duì)應(yīng)的B份額連續(xù)下跌時(shí)，有可能觸發(fā)下折的閥值。分級(jí)基金一旦出現(xiàn)下折，按照條款約定，分級(jí)B的凈值將有下折閥值(一般為0.25元)調(diào)整到1元，份額則對(duì)應(yīng)折算為原本的四分之一。同時(shí)，分級(jí)A的份額調(diào)整到與分級(jí)B的份額對(duì)等，為原本的四分之一，其余四分之三折算為母基金份額，劃轉(zhuǎn)到持有人賬戶(hù)。這部分母基金份額則為額外紅利，投資者可以選擇拆分，單獨(dú)賣(mài)出A份額或B份額，也可以選擇整體贖回母基金，獲得現(xiàn)金，落袋為安。

目前市場(chǎng)殺跌，分級(jí)B的價(jià)格快速下跌，不少分級(jí)B的凈值逐漸接近下折閥值。若市場(chǎng)持續(xù)下跌，這部分分級(jí)B就有可能觸發(fā)下折，分級(jí)A就能迎來(lái)下折后的母基金份額紅利。記者選取了部分已經(jīng)接近下折閥值的分級(jí)B，建議投資者可以適當(dāng)關(guān)注其對(duì)應(yīng)的分級(jí)A品種。