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央行降息及定向降準實施首個交易日——

銀行間市場利率稍有下調

經濟日報北京6月29日訊 記者張忱報道：上周末“雙降”之后的首個交易日，流動性較之前略為寬松，銀行間市場利率稍有下行。7天期質押式回購加權平均利率報2.6935%，較上日的2.9292%下降23.57個基點。市場人士認為，央行降息及定向降準等措施有利于緩和季末資金面緊張，但7月資金利率很難回落至2％以下的低位。

市場人士認為，央行通過降準降息、重啟逆回購、續作MLF等措施，有利于資金利率下降，但由于不利因素依然存在，預計下降幅度有限。國泰君安固定收益部首席分析師徐寒飛認為，隨著央行大幅降準降息、MLF續作和季末因素消除，進入7月，資金利率將有所回落。不過，7月將有近7000億元財稅上繳，邊際上有回籠資金的作用。首批1萬億地方債置換需8月底前完成，預計7月地方債發行仍將維持高位，會帶動銀行超儲率逐步下降。再加上IPO審批提速，將加大資金沖擊。預計銀行間7天回購利率將維持在2.5%至3.2%的適度水平。

市場人士分析，降息降準整體上有利于資金利率下行，其中定向降準對資金面的影響更大，但由于此次定向降準釋放的資金量遠不如普遍降準多，實際作用有限，未來利率下行空間不僅要看貨幣政策工具的調整，還要看經濟回暖和物價回升的情況。

海通證券固定收益首席分析師姜超認為，貨幣寬松利好債市，但下行空間取決于政策面與經濟面的博弈。本次定向降準+降息有助于穩定貨幣寬松預期，從基本面看，短期內發電、耗煤和地產投資仍弱。而在基本面和貨幣寬松支持下，債券長端利率的調整幅度不會太大。但考慮到四季度經濟或將企穩，長債利率下行空間仍取決于寬財政與寬貨幣、基本面的博弈，下調未來3個月10年國開利率區間至3.6%至4%。