亚洲福利视频网站_亚洲美女av黄_91蜜桃婷婷狠狠久久综合9色_日韩一区二区电影在线

阿里巴巴這樣的優(yōu)質(zhì)公司，股票無(wú)論如何也不會(huì)跌到一文不名；而你家門口雜貨鋪上市，股價(jià)就算短期炒高，也不可能維持幾十億市值的高位。也許，中國(guó)股市的波動(dòng)會(huì)比成熟市場(chǎng)更劇烈，也許未必，但這波動(dòng)總是圍繞著價(jià)值的主軸再進(jìn)行，不會(huì)永遠(yuǎn)偏離下去。

評(píng)論0贊0

“你知識(shí)不如別人豐富、錢不如別人多，消息還是別人的二手消息，你憑什么賺錢？”

就在上周一，我對(duì)我的一個(gè)朋友如是說(shuō)。至于為何選擇上周一？理所當(dāng)然：股市上漲的時(shí)候誰(shuí)能聽(tīng)得進(jìn)去這個(gè)？

短短一周過(guò)去，股市“蹦極”過(guò)后的強(qiáng)烈反彈再次讓很多人心里癢癢的，場(chǎng)外配資再次暗流涌動(dòng)。這個(gè)時(shí)候，分析一下本次股市的成長(zhǎng)過(guò)程或許對(duì)未來(lái)的判斷有所幫助。

筆者在這里尤其想指出，除了已經(jīng)被提到的融資融券、場(chǎng)外配資等因素之外，這次股市大規(guī)模震蕩，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)普及之后發(fā)生的，而這次震蕩的規(guī)模之所以如此之大，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也有不可忽視的作用。

我們先來(lái)看這樣一張圖表。（感謝我的好友郝景芳對(duì)此所作的研究）

可以看出，中國(guó)股市的指標(biāo)和基本面存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系：基本上，M1/M2增速峰值之后就是CPI/PPI增速峰值和股指峰值。大體上，經(jīng)濟(jì)規(guī)律還是有效的。

然而，2014年12月之后，情況發(fā)生驟然變化（2014-12之后那一個(gè)小格代表半年），四大指標(biāo)沒(méi)有明顯的上揚(yáng)甚至在下降，但股指卻一度瘋漲到5000點(diǎn)以上。

這半年發(fā)生了什么？我們?cè)賮?lái)看兩張圖表（感謝PingWest對(duì)此所作研究）。

奇跡出現(xiàn)了：兩個(gè)詞的搜索頻率兩度出現(xiàn)峰值，而這峰值與大盤走勢(shì)如此吻合。3月底到4月初，“開(kāi)戶”作為一個(gè)關(guān)鍵詞搜索量猛增。此后便是另一個(gè)關(guān)鍵詞“怎樣炒股”，意味著這些搜索過(guò)“開(kāi)戶的股民開(kāi)始購(gòu)入大量的股票。5月，這兩個(gè)詞再次出現(xiàn)峰值，而大盤隨之攀上高峰。這里，我只能希望這些搜索者并沒(méi)有弄明白怎樣開(kāi)戶，即使清楚了，也并沒(méi)有投入全部積蓄，更沒(méi)有使用場(chǎng)外配資提供的杠桿。

事與愿違的是，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，4月~5月，居民戶新增存款較2014年同期減少了1.5萬(wàn)億之多。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，“余額寶”這類貨幣基金在同期基本沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。顯然，這些錢被那些搜索“開(kāi)戶”和“如何炒股”的人投入了股市和股票類基金。顯然，這助推了股市的飆升，也為泡沫的破裂埋下隱患。無(wú)論是否存在“空頭Boss”，一個(gè)吹漲了的氣球總是更容易被戳破。

我們已經(jīng)看到，大量新股民涌入股市，他們從無(wú)炒股的經(jīng)驗(yàn)。那么，他們?yōu)槭裁匆_(kāi)始搜索“開(kāi)戶”呢？

我們?cè)倩氐降谝粡垐D。在2014年下半年，可以看到，M1增速波動(dòng)，但PPI增速出現(xiàn)了較大的回落，這就意味著開(kāi)始出現(xiàn)尋求投資方向的資金。而當(dāng)時(shí)的股市的低估值產(chǎn)生了較強(qiáng)的吸引力，于是產(chǎn)生了2004年底那一波上漲。

這時(shí)，我們可以回到本文的主題：社交媒體的力量。

在很久之前就有這樣的說(shuō)法：春節(jié)前買入股票，只賺不賠。對(duì)此的解釋是，春節(jié)期間各種酒局飯局層出不窮，而總有幾個(gè)股票賺錢的人會(huì)在這些局中大講投資之道并搶著買單。于是，就會(huì)有人想“他都能賺，我為什么不能？”春節(jié)之后，這些人殺入股市抬高指數(shù)，而之前大講投資之道的成功人士借機(jī)出貨，為明年留下談資。

而2014年股市開(kāi)始飆漲的時(shí)候，顯然產(chǎn)生了很多談資。與2007年到2008年不同的是，這次飆漲基礎(chǔ)不如當(dāng)時(shí)穩(wěn)固，而社交媒體卻發(fā)達(dá)了不知多少倍。

2008年，F(xiàn)acebook剛剛開(kāi)始在國(guó)外遍地開(kāi)花。此后的2009年，校內(nèi)網(wǎng)、開(kāi)心網(wǎng)和新浪微博先后涌現(xiàn)，社交媒體在中國(guó)才開(kāi)始普及。

所以，2008年的上漲，基本上是熟悉股市的老股民和機(jī)構(gòu)等在參與，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有著清晰的認(rèn)識(shí)，此后的下跌也并沒(méi)有如此惡性。

而2015年，單是微信的活躍用戶就達(dá)到了5.49億（據(jù)騰訊官方報(bào)告）。股市暴富的故事可以通過(guò)朋友圈一天到達(dá)上千萬(wàn)的受眾眼中，遠(yuǎn)非過(guò)去的飯局酒局可比。再加上各種微信群的熱烈討論和推波助瀾，搜索“開(kāi)戶”的用戶飆升，這為此后情緒化的上漲和暴跌奠定了基礎(chǔ)。

巴菲特的傳說(shuō)激勵(lì)了無(wú)數(shù)股民。于是，在2015年3~4月，大量新的“巴菲特”傳說(shuō)批量誕生，有的用把買房首付變成全款還有的剩，有的轉(zhuǎn)眼間身價(jià)上千萬(wàn)。但這些“巴菲特”與美國(guó)那位有明顯不同：那位老巴可是在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院經(jīng)過(guò)深造，師從“價(jià)值投資理論之父”本杰明·格雷厄姆。而格雷厄姆從1915年就開(kāi)始炒股，教巴菲特的時(shí)候不僅有豐富的理論基礎(chǔ)，還有35年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

與之相比，“中國(guó)巴菲特”們還在百度搜索“怎樣炒股”，這反差不可謂不大。

然而，每次提到價(jià)值投資，總有人試圖向我指出，中國(guó)存在“政策市”和“莊家市”，使得價(jià)值投資無(wú)法成立，消息和跟對(duì)莊才是一切。這里用華爾街最成功的基金經(jīng)理之一：彼得·林奇的原話來(lái)回復(fù)，“過(guò)去30年中，股票市場(chǎng)由職業(yè)炒家主宰，與公眾的觀點(diǎn)相反，這個(gè)現(xiàn)象使業(yè)余投資者更容易獲勝，你可以不理會(huì)職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場(chǎng)”，“投資于你已經(jīng)熟悉的行業(yè)或企業(yè)，你可以戰(zhàn)勝專家”。他的話表明，美國(guó)同樣存在“莊家市”，但這反而給價(jià)值投資者更多的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，認(rèn)為價(jià)值投資在中國(guó)不成立的人，顯然不知道價(jià)值投資者都會(huì)做哪些工作。巴菲特們具備的不僅僅是知識(shí)，他們投資一家公司的時(shí)候，除了進(jìn)行深入的財(cái)報(bào)分析，還要進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)查：公司的資產(chǎn)是否真實(shí)存在？公司所說(shuō)市場(chǎng)是否真的具備前景？公司管理者是否誠(chéng)實(shí)，會(huì)不會(huì)圈錢之后卷款逃走？管理團(tuán)隊(duì)能力是否超過(guò)或至少和競(jìng)爭(zhēng)者打平，使之能取得更多份額？等等。想投入股市的時(shí)候，即使因?yàn)槟芰υ虿荒茏龅竭@么細(xì)致，在基礎(chǔ)的公司價(jià)值判斷上，還是要有一個(gè)底線。

談及公司價(jià)值，我想用一張圖來(lái)證明公司價(jià)值的重要性。為防廣告嫌疑，姑隱其名，但與之類似的公司應(yīng)當(dāng)并不少見(jiàn)。

在大盤沖到6000點(diǎn)，再跌回1800點(diǎn)，再在1800~2000點(diǎn)波動(dòng)的過(guò)程中，它堅(jiān)定不移地上漲著。上漲原因是，它在其領(lǐng)域有著無(wú)可替代性，并不斷開(kāi)拓新的商品市場(chǎng)，公司營(yíng)收和資產(chǎn)都穩(wěn)定增長(zhǎng)。

確定無(wú)疑的一點(diǎn)是，阿里巴巴這樣的優(yōu)質(zhì)公司，股票無(wú)論如何也不會(huì)跌到一文不名；而你家門口雜貨鋪上市，股價(jià)就算短期炒高，也不可能維持幾十億市值的高位（香港和美國(guó)在股市早期都有過(guò)“雜貨鋪上市”類似的故事）。也許，中國(guó)股市的波動(dòng)會(huì)比成熟市場(chǎng)更劇烈，也許未必，但這波動(dòng)總是圍繞著價(jià)值的主軸再進(jìn)行，不會(huì)永遠(yuǎn)偏離下去。

而朋友圈并沒(méi)有這些東西，朋友圈只有一個(gè)個(gè)與金錢相關(guān)的神話，刺激著人們分泌大量的腎上腺素，然后從銀行取出存款投向山腰上的股市；而在朋友圈一片恐慌的時(shí)候，他們到處奔跑，加劇著踩踏的發(fā)生。

股市回調(diào)，新一輪“朋友圈神話”在醞釀，還會(huì)有人被打動(dòng)而去搜索“開(kāi)戶”和“怎樣炒股”嗎？