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阿里巴巴這樣的優(yōu)質(zhì)公司，股票無論如何也不會跌到一文不名；而你家門口雜貨鋪上市，股價就算短期炒高，也不可能維持幾十億市值的高位。也許，中國股市的波動會比成熟市場更劇烈，也許未必，但這波動總是圍繞著價值的主軸再進行，不會永遠(yuǎn)偏離下去。

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“你知識不如別人豐富、錢不如別人多，消息還是別人的二手消息，你憑什么賺錢？”

就在上周一，我對我的一個朋友如是說。至于為何選擇上周一？理所當(dāng)然：股市上漲的時候誰能聽得進去這個？

短短一周過去，股市“蹦極”過后的強烈反彈再次讓很多人心里癢癢的，場外配資再次暗流涌動。這個時候，分析一下本次股市的成長過程或許對未來的判斷有所幫助。

筆者在這里尤其想指出，除了已經(jīng)被提到的融資融券、場外配資等因素之外，這次股市大規(guī)模震蕩，是移動互聯(lián)網(wǎng)在中國普及之后發(fā)生的，而這次震蕩的規(guī)模之所以如此之大，移動互聯(lián)網(wǎng)也有不可忽視的作用。

我們先來看這樣一張圖表。（感謝我的好友郝景芳對此所作的研究）

可以看出，中國股市的指標(biāo)和基本面存在千絲萬縷的聯(lián)系：基本上，M1/M2增速峰值之后就是CPI/PPI增速峰值和股指峰值。大體上，經(jīng)濟規(guī)律還是有效的。

然而，2014年12月之后，情況發(fā)生驟然變化（2014-12之后那一個小格代表半年），四大指標(biāo)沒有明顯的上揚甚至在下降，但股指卻一度瘋漲到5000點以上。

這半年發(fā)生了什么？我們再來看兩張圖表（感謝PingWest對此所作研究）。

奇跡出現(xiàn)了：兩個詞的搜索頻率兩度出現(xiàn)峰值，而這峰值與大盤走勢如此吻合。3月底到4月初，“開戶”作為一個關(guān)鍵詞搜索量猛增。此后便是另一個關(guān)鍵詞“怎樣炒股”，意味著這些搜索過“開戶的股民開始購入大量的股票。5月，這兩個詞再次出現(xiàn)峰值，而大盤隨之攀上高峰。這里，我只能希望這些搜索者并沒有弄明白怎樣開戶，即使清楚了，也并沒有投入全部積蓄，更沒有使用場外配資提供的杠桿。

事與愿違的是，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，4月~5月，居民戶新增存款較2014年同期減少了1.5萬億之多。而根據(jù)統(tǒng)計，“余額寶”這類貨幣基金在同期基本沒有明顯增長。顯然，這些錢被那些搜索“開戶”和“如何炒股”的人投入了股市和股票類基金。顯然，這助推了股市的飆升，也為泡沫的破裂埋下隱患。無論是否存在“空頭Boss”，一個吹漲了的氣球總是更容易被戳破。

我們已經(jīng)看到，大量新股民涌入股市，他們從無炒股的經(jīng)驗。那么，他們?yōu)槭裁匆_始搜索“開戶”呢？

我們再回到第一張圖。在2014年下半年，可以看到，M1增速波動，但PPI增速出現(xiàn)了較大的回落，這就意味著開始出現(xiàn)尋求投資方向的資金。而當(dāng)時的股市的低估值產(chǎn)生了較強的吸引力，于是產(chǎn)生了2004年底那一波上漲。

這時，我們可以回到本文的主題：社交媒體的力量。

在很久之前就有這樣的說法：春節(jié)前買入股票，只賺不賠。對此的解釋是，春節(jié)期間各種酒局飯局層出不窮，而總有幾個股票賺錢的人會在這些局中大講投資之道并搶著買單。于是，就會有人想“他都能賺，我為什么不能？”春節(jié)之后，這些人殺入股市抬高指數(shù)，而之前大講投資之道的成功人士借機出貨，為明年留下談資。

而2014年股市開始飆漲的時候，顯然產(chǎn)生了很多談資。與2007年到2008年不同的是，這次飆漲基礎(chǔ)不如當(dāng)時穩(wěn)固，而社交媒體卻發(fā)達了不知多少倍。

2008年，F(xiàn)acebook剛剛開始在國外遍地開花。此后的2009年，校內(nèi)網(wǎng)、開心網(wǎng)和新浪微博先后涌現(xiàn)，社交媒體在中國才開始普及。

所以，2008年的上漲，基本上是熟悉股市的老股民和機構(gòu)等在參與，他們對風(fēng)險有著清晰的認(rèn)識，此后的下跌也并沒有如此惡性。

而2015年，單是微信的活躍用戶就達到了5.49億（據(jù)騰訊官方報告）。股市暴富的故事可以通過朋友圈一天到達上千萬的受眾眼中，遠(yuǎn)非過去的飯局酒局可比。再加上各種微信群的熱烈討論和推波助瀾，搜索“開戶”的用戶飆升，這為此后情緒化的上漲和暴跌奠定了基礎(chǔ)。

巴菲特的傳說激勵了無數(shù)股民。于是，在2015年3~4月，大量新的“巴菲特”傳說批量誕生，有的用把買房首付變成全款還有的剩，有的轉(zhuǎn)眼間身價上千萬。但這些“巴菲特”與美國那位有明顯不同：那位老巴可是在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院經(jīng)過深造，師從“價值投資理論之父”本杰明·格雷厄姆。而格雷厄姆從1915年就開始炒股，教巴菲特的時候不僅有豐富的理論基礎(chǔ)，還有35年的實戰(zhàn)經(jīng)驗。

與之相比，“中國巴菲特”們還在百度搜索“怎樣炒股”，這反差不可謂不大。

然而，每次提到價值投資，總有人試圖向我指出，中國存在“政策市”和“莊家市”，使得價值投資無法成立，消息和跟對莊才是一切。這里用華爾街最成功的基金經(jīng)理之一：彼得·林奇的原話來回復(fù)，“過去30年中，股票市場由職業(yè)炒家主宰，與公眾的觀點相反，這個現(xiàn)象使業(yè)余投資者更容易獲勝，你可以不理會職業(yè)炒家而戰(zhàn)勝市場”，“投資于你已經(jīng)熟悉的行業(yè)或企業(yè)，你可以戰(zhàn)勝專家”。他的話表明，美國同樣存在“莊家市”，但這反而給價值投資者更多的機會。

事實上，認(rèn)為價值投資在中國不成立的人，顯然不知道價值投資者都會做哪些工作。巴菲特們具備的不僅僅是知識，他們投資一家公司的時候，除了進行深入的財報分析，還要進行多項調(diào)查：公司的資產(chǎn)是否真實存在？公司所說市場是否真的具備前景？公司管理者是否誠實，會不會圈錢之后卷款逃走？管理團隊能力是否超過或至少和競爭者打平，使之能取得更多份額？等等。想投入股市的時候，即使因為能力原因不能做到這么細(xì)致，在基礎(chǔ)的公司價值判斷上，還是要有一個底線。

談及公司價值，我想用一張圖來證明公司價值的重要性。為防廣告嫌疑，姑隱其名，但與之類似的公司應(yīng)當(dāng)并不少見。

在大盤沖到6000點，再跌回1800點，再在1800~2000點波動的過程中，它堅定不移地上漲著。上漲原因是，它在其領(lǐng)域有著無可替代性，并不斷開拓新的商品市場，公司營收和資產(chǎn)都穩(wěn)定增長。

確定無疑的一點是，阿里巴巴這樣的優(yōu)質(zhì)公司，股票無論如何也不會跌到一文不名；而你家門口雜貨鋪上市，股價就算短期炒高，也不可能維持幾十億市值的高位（香港和美國在股市早期都有過“雜貨鋪上市”類似的故事）。也許，中國股市的波動會比成熟市場更劇烈，也許未必，但這波動總是圍繞著價值的主軸再進行，不會永遠(yuǎn)偏離下去。

而朋友圈并沒有這些東西，朋友圈只有一個個與金錢相關(guān)的神話，刺激著人們分泌大量的腎上腺素，然后從銀行取出存款投向山腰上的股市；而在朋友圈一片恐慌的時候，他們到處奔跑，加劇著踩踏的發(fā)生。

股市回調(diào)，新一輪“朋友圈神話”在醞釀，還會有人被打動而去搜索“開戶”和“怎樣炒股”嗎？