15日，“永盈2015年第一期消費信貸資產支持證券”在銀行間市場公開招標發(fā)行。據悉，這是銀行間市場發(fā)行的首單循環(huán)購買型ABS產品。
據發(fā)行公告文件披露，本期ABS發(fā)行規(guī)模為369919萬元，分為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級檔證券，優(yōu)先檔證券按季付息，在優(yōu)先檔證券償付完畢之前，次級檔證券可取得期間收益。優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔和次級檔資產支持證券金額占比分別為80.99%、12.00%和7.01%，聯合資信評定優(yōu)先A檔證券和優(yōu)先B檔的信用級別分別為AAA和A。
本期ABS的基礎資產為寧波銀行發(fā)放的個人消費信用貸款。與傳統消費貸款不同，借款人可以選擇在貸款到期日前任意時點歸還本金且免于罰金，本金歸還后不再計息，單筆貸款的期限不超過一年。
由于基礎資產還款時間具有較大的不確定性，為了降低證券和貸款期限的錯配并保證資產池的收益率水平，此次交易采取循環(huán)購買結構，這是本期ABS最大的創(chuàng)新之處。整個交易分為信托運營期和信托攤還期：在信托運營期，不償還證券本金，信托本金賬內的余額將用于持續(xù)購買新的合格資產；進入信托攤還期后，信托本金賬內資金將用于合格投資，不再購買基礎資產，各優(yōu)先檔和次級檔證券分別于預期還本日和預期到期日按照優(yōu)先/劣后的順序過手償付本金。
在循環(huán)購買結構下，為保護投資者利益，本期ABS對入池資產標準、貸款利率水平及觸發(fā)機制等進行了嚴格的限定。
聯合資信結構融資部分析師指出，此次交易中循環(huán)購買結構的設計，解決了基礎資產期限短、還款時間不確定等帶來的問題，對具有類似特點的基礎資產進行證券化具有借鑒意義，此外，通過合格標準和觸發(fā)機制等結構設計，對投資者利益形成了較好的保障。（記者 張勤峰）
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