“一個成熟的資本市場需要杠桿工具的存在，‘杠桿市’將會成為我國股市的新常態(tài)。對于杠桿類業(yè)務(wù)，我們應(yīng)當以客觀理性的態(tài)度來看待，不捧殺、不錯殺。同時，一個健康有序的‘杠桿市’，需要金融監(jiān)管機構(gòu)、證券公司及銀行信托等金融主體、投資者的共同努力。”東方證券證券金融業(yè)務(wù)總部的相關(guān)負責人日前在接受《證券日報》記者采訪時表示。
6月中旬至7月初，A股市場出現(xiàn)大幅下跌，在本輪市場下跌中，融資融券業(yè)務(wù)作為杠桿融資的重要形式之一，一度被輿論推上風口浪尖。有部分人士認為，杠桿是本輪下跌的主因，因此應(yīng)該“去杠桿”。
上述負責人認為，應(yīng)客觀看待融資融券等杠桿投資類業(yè)務(wù)，尋求金融創(chuàng)新與風險管控之間的平衡點。目前，參與兩融的客戶是適當?shù)模瑑扇诟軛U的管理是規(guī)范的，兩融交易量占比是合理的。“從整體數(shù)據(jù)來看，本輪牛市中，融資買入占比的中位值為14%，峰值也不到19%，與境外成熟市場上20%的兩融交易量市場占比相接近，也就是說，融資融券業(yè)務(wù)杠桿對市場的撬動力并不是傳說中那么巨大。”
針對兩融是本輪下跌“罪魁禍首”的說法，該負責人表示，實際上融資融券業(yè)務(wù)的強制平倉規(guī)模占兩市交易量的比例非常小，以東方證券為例，自2010年啟動兩融業(yè)務(wù)至2015年7月16日，5年中因維持擔保比例過低而導(dǎo)致的強制平倉客戶僅8戶，且均發(fā)生在7月7日-7月9日，即是在市場深度下跌、標的證券連續(xù)跌停、客戶無法自行賣出的極端情形下發(fā)生的，強平金額合計0.11億元，僅占公司兩融余額的0.06%。
“事實上，把融資融券與其他高風險，甚至涉及違規(guī)的業(yè)務(wù)混為一談，是對這項業(yè)務(wù)的誤讀，這不僅不利于我國證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，也不利于投資者多樣化投資及風險管理需求的滿足。”海通證券有關(guān)部門的負責人向《證券日報》記者表示，一個理性的市場并非完全無杠桿的市場，而是要在證監(jiān)會以及證券業(yè)協(xié)會、交易所等監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管下，堅決杜絕非法場外配資等違規(guī)杠桿工作，積極引導(dǎo)融資融券等合規(guī)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，充分發(fā)揮融資融券業(yè)務(wù)滿足多樣化投資、增加市場流動性等積極效應(yīng)。
該負責人稱，從市場長遠發(fā)展來看，發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)不僅可以幫助投資者實現(xiàn)多元化交易，更有利于促進證券市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成，也能夠為證券市場注入增量資金，提高證券市場的活躍度。
針對兩融的監(jiān)管，國泰君安有關(guān)部門負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，市場杠桿的水平應(yīng)與整體風險綜合考慮，無論是監(jiān)管層還是證券公司，都需要對兩融業(yè)務(wù)的杠桿風險充分理解、客觀認識，積極運用各種調(diào)控措施，對市場非理性的暴漲暴跌進行干預(yù)，充分發(fā)揮兩融參數(shù)的逆周期調(diào)節(jié)機制，避免杠桿風險不斷積聚，呵護理性投資、穩(wěn)定長牛格局。證券日報
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