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債券基金在過去30年里一直保持不錯(cuò)的收益率，隨著美聯(lián)儲加息在即，債券牛市必將結(jié)束，有必要重新看待債券基金。

美國金融服務(wù)學(xué)院董事長兼CEO羅伯特·約翰遜在被問及其投資組合時(shí)，他的回答出人意料，其投資組合中居然沒有債券。沒有債券的投資組合在此前會被視為瘋狂之舉。不過約翰遜和眾多同行表示，真正瘋狂的是拘泥于傳統(tǒng)觀念。

“債券應(yīng)該起什么作用？它們應(yīng)該能為投資者保值、提供定期現(xiàn)金流并有望實(shí)現(xiàn)一些價(jià)格增值。”約翰遜說。然而當(dāng)前債券并未向投資者提供多少收入，而且投資者還有虧本的風(fēng)險(xiǎn)。

從數(shù)據(jù)上看，債券市場確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。債券市場牛市始于1981年9月，當(dāng)時(shí)10年期國債收益率達(dá)到15.84%的高峰。30多年來，該國債收益率全線走跌，10年期國債收益率在2013年5月低至1.63%，近期徘徊在2.3%左右。隨著收益率的下降，債券價(jià)格不斷攀升。

基于此，巴菲特在2012年提醒說債券投資是危險(xiǎn)的。當(dāng)利率最終上調(diào)時(shí)，投資者可能會更傾向于購買收益率更高的債券，這樣可能導(dǎo)致目前的債券價(jià)格下跌，很可能會跌至低谷。當(dāng)然，擁有債券并且持有至到期日的投資者，仍將會獲得本息收入。

而債券共同基金和ETF就不同了。“債券基金或ETF沒有到期日。那其實(shí)不是債券，而是股票。”理財(cái)顧問公司RDM金融集團(tuán)CEO維納說：“債券基金存在著實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)。”如果投資者將資金抽離，基金經(jīng)理將在下跌的市場中損失慘重。

確實(shí)，投資者已經(jīng)開始出逃。理柏公司的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，投資者向應(yīng)稅債券和免稅市政債券基金投入750多億美元。這可能僅僅是開始，債券基金有可能在未來急劇下跌。“如果投資者擔(dān)心加息，那么坐擁現(xiàn)金比進(jìn)入債券基金要明智得多。”西雅圖聯(lián)合資本金融顧問公司執(zhí)行董事伯恩斯說。

對債券市場的擔(dān)憂情緒日益加重，不過仍有不少投資者在臨近退休時(shí)重倉債券基金。“許多投資者不明白他們的債券基金其實(shí)會虧本。”雖然美林私人銀行與投資集團(tuán)執(zhí)行董事夏爾馬并未完全放棄債券投資，但他的確認(rèn)為投資者可減倉固定收益。“這樣做是在調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)離估值極高的資產(chǎn)類別。”他解釋道。“你不會買市盈率高達(dá)100倍的股票，那么為什么要買被高估的債券？”

就近期而言，把債券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或許更為明智。