中新網7月30日電 日前，西證國際發布《神州租車研究報告》，給予神州租車“增持”評級。研報指出，神州租車和優車科技合作，推出聯合品牌“UCAR神州專車”，今年將為專車平臺新購35000輛新車，并投資25億元用于吸引新客戶。
研報指出，2015年一季度，受益于短租業務增長及專車業務拓展，神州租車公司的總車隊規模達到72994輛，較去年底新增近一萬輛。雖然重資產的自營租車模式需要大規模資本投入，然而一旦建立起規模優勢，重資產就成了寬廣的護城河，阻擋新進入者的同時，也能帶來邊際成本和期間費用率的下降。另外，限購限牌政策為車輛租賃市場帶來進入壁壘，也為神州租車帶來政策上的規模優勢。
西證國際表示，公司依據市場行情調整殘值，二手車的帳面凈值基本接近市場價格，折舊估算較為精確。目前公司有1/3的二手車通過加盟商處置，未來將努力增大這項比例，并力爭直接把車出售給終端客戶。公司近三年收入復合增速超過60%，并于2014年扭虧，實現盈利4.4億元(人民幣，下同)。今年一季度，公司實現營收10.4億元，凈利潤1.8億元，保持高速增長。
神州租車于今年一月開始和優車科技展開合作，推出聯合品牌“UCAR神州專車”，投資優車科技表明了進軍專車市場的決心，今年將為專車平臺新購35000輛新車(27000輛長租，8000輛短租)，并投資25億元用于吸引新客戶。發展專車有助于公司進一步增強品牌認知度，提高車輛管理效率。
西證國際預計神州租車2015-2017年凈利潤分別為9億元、13億元和18億元，EPS分別為0.47港元、0.70港元和0.97港元。結合當前市場和行業的情況，給予公43倍P/E，對應目標價20.21港元。首次覆蓋，給予“增持”評級。
同時，西證國際作出相關風險提示，稱目前專車市場相關政策不明朗，二手車處理效果或不佳，中國經濟增速或大幅低于預期。(中新網IT頻道)
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