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國家隊證金公司進場維穩滿月，盡管各方爭議不斷，但不可否認的是，市場流動性枯竭已成為過去，千股跌停的局面漸行漸遠。

昨日成交量降至今年低點

大盤昨天依然萎靡不振，小幅下跌0.89%，報收3661.54點，失守5日均線。兩市合計成交7071億元，逼近今年最低成交量，行業板塊漲少跌多。

針對“再融資最快本周五重啟”的傳聞，市場仍懷有戒備心理。昨天有媒體報道稱，上市公司再融資的核準、發行一直在正常推進，并購重組過程中涉及的配套再融資的審核也在正常上會，不存在所謂重啟，只有再融資發審會近一個月沒有安排。按照相關規定，發審會召開前5天會發布相關通知，所以本周五不可能有再融資項目上會。

大摩投資認為，目前投資者情緒仍不穩定，近期市場成交量印證了這一點。以市場的量能狀態無法支撐指數持續的上漲，特別是將面臨密集的均線阻力以及套牢盤壓力。短期市場情緒預計仍以謹慎為主，建議投資者短期還是控制倉位，等待市場量能有效放大之后再選擇進場。

海通證券認為，市場信心恢復需要時間，借鑒以往歷史經驗，政策底之后都會震蕩確認市場底，市場底往往伴隨成交量顯著萎縮，最終成交量將萎縮到前期高點的30%至40%。

也有觀點認為，A股已出現“國家隊依賴癥”：國家隊出手，指數就漲，國家隊收手，指數就跌。最近一次國家隊現身是在8月3日，合計凈買入超18億元，8月4日滬指立即反彈3.69%，當天沒有國家隊現身，8月5日大盤立即下跌1.65%。

大盤走勢呈箱體波動

從國家隊7月6日進場已經一個月，國家隊的維穩策略、資金流向、掃貨特點以及出沒節點都被放大，以此觀察市場走向的最新路徑。

從指數上來看，7月6日之前上證指數收盤在3686.92點，8月6日收盤在3661.54點，下降25點；創業板指數從2605.28點跌至2480.93點，跌了124點。

市場人士認為，國家隊不是救指數，而是救流動性。在國家隊出手之后，7月初令人窒息的千股跌停、千股停牌的流動性枯竭場景已成為過去，雖然近期市場仍出現大幅波動，但總體走向正常。

據北京青年報記者統計，國家隊穩維期間，大盤呈箱體波動，最低3373.54點，最高4184.45點，時間為7月9日和7月24日。其間單日最大漲幅為5.76%，上漲202點；單日最大跌幅為8.48%，下跌345點。

大摩投資昨天表示，兩市7000億元左右的成交量創出今年3月份以來的新低。目前A股漲跌跟多空雙方和供求無關，國家隊對于行情的主導力量越來越強。通過國家隊的護盤操作來判斷，管理層對于指數的底線在3500-3600點一線，但是目前這種縮量磨底的走勢要維持多久不得而知。

中信四大金剛千億掃貨

根據公開信息，一個月來國家隊入場的渠道之一是通過中信證券旗下“四大金剛”營業部掃貨，渠道之二則是向國內五家大型基金公司申購2000億元主動型基金份額，曲線進入相應上市公司。

以7月6日至8月5日為區間統計，中信證券北京總部營業部、中信證券望京營業部、中信證券金融大街營業部和中信證券呼家樓營業部的凈買入額位居前四位，凈買入額分別為415.49億元、378.25億元、277.16億元、139.85億元，合計1210.75億元。其間，機構僅凈買入4.52億元。

公開信息顯示，中信證券“四大金剛”在7月6日到7月10日的4個交易日共計買入250只股票，主要以防御穩健板塊為主。特別是初期，明顯偏愛“中字頭”股票。從板塊上看，對石油、軍工、地產等行業布局較多。自7月6日至8月5日，漲幅最大的股票為齊星鐵塔，累計漲幅高達105.70%，其次為中航光電，漲幅高達91.56%。

選股范圍或超市場預期

數據統計顯示，目前至少有16家公司通過公告形式，確認證金公司位列其前十大流通股股東。據不完全統計，截至8月4日，證金公司現身持股的上市公司已增至58個。從策略上看，國家隊進場初期買入的是指標股、質優股，而后期明顯加大了對中小創板塊的配置。

雖然證金公司相中的上市公司多為業績穩健的白馬股，但也有一些股權分散、未來存在資本運作空間的公司進入其持股范疇。股權分散的梅雁吉祥在8月3日收盤后公告，截至7月31日，證金公司持有公司股份合計982.6800萬股，占總股本的0.52%，為公司第一大股東。

部分質地優良的個股也被證金公司相中。證金公司目前還是南京高科、人福醫藥、水晶光電第二大股東。據悉，這部分公司都不是針對證金公司入場專門發布的公告，而是在非公開發行、回購等事項的公告中透露了這一信息。

從持股比例看，證金公司盡量不觸碰5%的舉牌線。根據伊利股份的公告，截至7月17日，證金公司的賬戶合計持有伊利股份的股數已降至2.63億股，占比減少至4.28%。業內人士表示，從披露的信息看，證金公司對于很多企業的持股額度都不足5%的舉牌線，占比最高的三聚環保持股比例也僅為4.9%，因此可以認為證金公司掃貨并非以獲利為前提。

海通策略荀玉根、張華恩發表報告指出，可以從三個角度推測國家隊動向。首先，上市公司公告證金公司進入前十大股東的，靠譜程度100%。這類公司中證金公司的持股規模比較明確，并且通常比例較大。其次，上市公司沒有公告，但在投資者交流平臺或其他渠道披露證金公司成為股東的，靠譜程度80%以上。被買入公司不一定都會進行披露，此外具體買入規模也不明確。第三，根據中信證券四大營業部買入統計，靠譜程度50%。這幾家營業部也存在其他資金買入可能，并且證金公司在其他營業部也有買入，所以這類信息并不一定準確。文/本報記者 劉慎良

新聞內存

維穩政策時間表

6月27日 央行宣布明起降息0.25%，定向降準0.5%。此舉拉開6月份暴跌后官方政策維穩的大幕。

6月29日 《基本養老保險基金投資管理辦法》向社會公開征求意見。

7月1日 滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司擬調降A股交易結算相關收費標準。

7月3日 證監會表示將相應減少IPO發行家數和籌資金額。證監會決定中國證券金融股份有限公司大幅增資擴股，由240億元增資到1000億元。中金所決定對滬深300、上證50、中證500股指期貨合約按照報單委托量差異化收取交易費用，擬于8月1日前組織實施；對各合約交易量、持倉量前50名的客戶進行重點排查，防范和打擊蓄意做空行為。

7月4日 28家已獲IPO批文公司決定暫緩后續發行工作，已啟動申購程序的申購資金退回。中國證券業協會發布消息稱，21家證券公司決定出資不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF，并承諾上證綜指4500點以下自營股票不減持。

7月5日 證監會表示，央行將給中國證券金融股份有限公司流動性支持。中金所依照有關規定，對交易股指期貨合約特別是中證500股指期貨合約的部分賬戶采取了限制開倉等監管措施。

7月7日 兩市停牌公司總數在1000家左右，超過上市公司總數的三分之一。

7月8日 證監會要求大股東及董監高半年內不得減持。央行表示將為證金公司提供充足流動性支持。證金公司已向21家證券公司提供2600億元信用額度，用于增持股票。

7月9日 公安部會同證監會排查惡意賣空。至此大規模維穩政策告一段落。

7月30日起 超過40個異常賬戶遭限制交易或口頭警告，其中包括全球知名對沖基金、美國Citadel擁有的國信期貨司度貿易賬戶。 文/本報記者 劉慎良

新聞鏈接

券商7月業績大幅下滑

本報訊（記者 齊雁冰）11家上市券商昨晚發布7月份主要財務數據。受股市調整的直接影響，券商7月份凈利潤環比大幅下滑。

海通證券昨晚發布的簡報顯示，海通證券（母公司）7月凈利潤為6.02億元，環比6月減70%；營業收入為12.81億元，環比減60%。國泰君安凈利環比大減62%，國泰君安（母公司）7月凈利潤為11.21億元，環比6月減62%；營業收入為27.13億元，環比減46%。

中信證券、長江證券、西南證券、興業證券、東吳證券、國海證券、國元證券、東北證券8家上市券商母公司7月總體業績較6月均告下滑，合計實現凈利潤27.61億元，環比6月縮減49%。

7月份“受傷”較為嚴重的上市券商有興業證券、東吳證券和西部證券，7月份未經審計的母公司的凈利潤較6月環比下降78.07%、64.97%、64.88%。國海證券是已公布7月主要財務數據中環比下滑率最低的券商，為25.25%。