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近日，證監(jiān)會發(fā)文通知摸底檢查股權(quán)眾籌平臺，劍指違規(guī)平臺，同時明確公募、私募分化。目前有些平臺為了監(jiān)管要求，更改平臺名稱，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著監(jiān)管摸底排查后，違規(guī)平臺會被清理，其他平臺會按照監(jiān)管合規(guī)要求進(jìn)行調(diào)整，呼吁監(jiān)管配套細(xì)則盡快出臺。

監(jiān)管摸底股權(quán)眾籌

隨著央行聯(lián)合十大部委發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見出臺后，各部委監(jiān)管細(xì)則相應(yīng)落地。近日，證監(jiān)會也有所行動，開始摸底排查通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動。

中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東表示，此次通知更是確定了《指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)股權(quán)眾籌是公開小額股權(quán)融資，這個定位是革命性的，監(jiān)管市場上那些開展的冠以“股權(quán)眾籌”名義的活動，是通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為剔除出股權(quán)眾籌的概念。

證監(jiān)會3日向各地方局發(fā)出《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項檢查的通知》，要求對以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動的平臺進(jìn)行檢查。《通知》明確，檢查的內(nèi)容包括四大方面：平臺上的融資者是否進(jìn)行公開宣傳，是否向不特定對象發(fā)行證券，股東人數(shù)是否累計超過200人，是否以股權(quán)眾籌名義募集私募股權(quán)投資基金。

違規(guī)平臺恐遭限制

多位股權(quán)眾籌平臺負(fù)責(zé)人對京華時報記者表示，此次監(jiān)管旨在進(jìn)一步摸底平臺情況，打擊平臺借著以股權(quán)眾籌名義的活動，通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為，有利于行業(yè)的合規(guī)發(fā)展。

天使街黃超達(dá)認(rèn)為，股權(quán)眾籌平臺發(fā)展將很快納入正軌。此次證監(jiān)會檢查股權(quán)眾籌平臺看似好像在限制股權(quán)眾籌行業(yè)的發(fā)展，實際是通過檢查來進(jìn)行一次實際意義上的摸底，這為后期規(guī)范股權(quán)眾籌行業(yè)，監(jiān)管股權(quán)眾籌平臺提供了事實依據(jù)；也為后期正規(guī)化發(fā)展股權(quán)眾籌平臺掃清障礙，一些借用股權(quán)眾籌進(jìn)行違規(guī)活動的平臺將會被限制。

對于市場有將此次《通知》解讀為股權(quán)眾籌滅頂之災(zāi)的，京東金融副總裁、股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人金麟告訴記者，大部分悲觀解讀并未合理理解“股權(quán)眾籌”概念的內(nèi)涵，系誤讀。私募股權(quán)融資仍然可沿襲現(xiàn)有模式，而且規(guī)范整頓是行業(yè)之福。

他指出，十部委聯(lián)合發(fā)布的《指導(dǎo)意見》中，過去所稱的“公募股權(quán)眾籌”被重新定義為“股權(quán)眾籌”，而過去所稱的“股權(quán)眾籌”，先是被擬定義為“私募股權(quán)眾籌”，后最終被賦予了“私募股權(quán)融資”的專稱。

對于未來眾籌行業(yè)的發(fā)展，36氪相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“會有三個趨勢，一是法律法規(guī)會出臺，明確公募及私募的業(yè)務(wù)范圍和規(guī)則；二是市場趨于集中，規(guī)范運(yùn)作的成本抬高會使私募市場更加集中；三是公募牌照逐步開始發(fā)放，更多的人參與到這個市場中來。”

平臺應(yīng)對監(jiān)管忙改名

眾所周知，公募的股權(quán)眾籌可以沒有人數(shù)上限地向大眾眾籌，而私募股權(quán)眾籌，則有最多200個籌款人的人數(shù)上限；而且不能夠公開去做宣傳，只能向特定的人群進(jìn)行眾籌。

根據(jù)《公司法》、《證券法》等有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人都不得向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計不得超過200人，非公開發(fā)行證券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

多位人士指出，隨著監(jiān)管規(guī)定落地，股權(quán)融資平臺將無法再以私募版的股權(quán)眾籌平臺為名義繼續(xù)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。不排除類似平臺采用新名稱、開展老業(yè)務(wù)的情況。記者還了解到，目前已經(jīng)有平臺開始改名，換一個名稱規(guī)避監(jiān)管。

金麟也表示，官方禁止的是無牌照的股權(quán)眾籌（或過去所稱的“公募股權(quán)眾籌”）。過去沒有眾籌平臺敢宣傳自己做的是公募股權(quán)眾籌，自然談不到被禁止。但現(xiàn)在若無牌照，仍宣稱自己是“股權(quán)眾籌平臺”也已經(jīng)不合規(guī)。私募股權(quán)眾籌平臺面臨集體改名的壓力，但這不意味著私募股權(quán)融資不合法。

今年以來，股權(quán)眾籌行業(yè)快速發(fā)展。據(jù)上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所上周三發(fā)布的《2015中國股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展報告》，截至2015年7月底，全國范圍內(nèi)共有股權(quán)眾籌平臺113家，交易額已經(jīng)突破54億元。其中，北京、廣東、上海、浙江四地的平臺數(shù)量最多，占總數(shù)的77%。

無論平臺換什么名字，監(jiān)管壓力仍存。多位業(yè)內(nèi)人士指出，這次核查的意義不僅僅是針對股權(quán)眾籌，更是針對整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的規(guī)范，在證監(jiān)會對股權(quán)眾籌的摸底式核查后，股權(quán)眾籌的管理細(xì)則也不遠(yuǎn)了。

在他們看來，公募股權(quán)眾籌需要牌照，私募股權(quán)眾籌走備案制，未來應(yīng)該會有很多的細(xì)則出臺。此次對股權(quán)眾籌融資平臺的核查，也是在為制定規(guī)則做調(diào)研和準(zhǔn)備。

京華時報記者 余雪菲 馬文婷