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作為首家披露半年報的上市銀行，南京銀行的業績增長相對其他銀行不乏亮點。然而，伴隨該行信貸的快速擴張，在經濟下行周期大趨勢下，南京銀行的資產質量仍存諸多隱憂。

“補血”需求不減反增

規模激進擴張

7月29日，南京銀行發布的2015年半年報顯示，截至6月末，南京銀行的資本充足率為12.3%，一級（核心）資本充足率為9.41%，同時，南京銀行公布了優先股發行方案，即準備非公開發行優先股數量不超過1億股，募集資金總額不超過100億元，用于補充其他一級資本，提高資本充足率。

國泰君安研究院測算認為，資本補充完成后，預計將提升南京銀行一級資本充足率1.97個百分點，可支持擴張1071億元風險資產。

而就在今年6月底，南京銀行以每股人民幣20.15元的發行價格完成了人民幣79億元非公開發行股票計劃；2014年12月南京銀行還在銀行間債市招標發行至多50億元人民幣固息二級資本債，期限10年，所募資金用于充實該行的二級資本。

如此密集的資本補充計劃背后是南京銀行資產規模急速擴張的現實。截至6月末，南京銀行總資產規模7313億元，同比大幅增長42%。從網點布局來看，南京銀行已陸續在上海、北京等省外區域開設分支機構，以平均每年2至3家的新設網點速度擴張。南京銀行此前表示，如果條件允許，會考慮去中西部地區開設分行。

記者注意到，國際評級機構標普此前公開表示，在接下來的兩年時間里，除非南京銀行大規模補充資本金，否則它的風險調整資本比率將會下跌至7%以下，這一判斷已經考慮了該行近期80億增資。因此，標普修改了對該行的資本狀況評估，從“適當”到“一般”。

對此，南京銀行董秘湯哲新并不認同。民生證券銀行業分析師廖志明也在此前接受媒體采訪時表示，南京銀行2015年資本充足率為11%，高于10.5%的監管要求，所以，對標普評級的客觀性存疑。

不良加速暴露

信貸成本升高

值得注意的是，在經濟下行期，南京銀行信貸投放量卻逆勢發力，截至6月末該行貸款總額2040.49億元，較年初增加293.64億元，接近2014年全年增量，增幅為16.81%。從信貸投向上看，該行的對公貸款主要集中在制造業、批發和零售業、租賃和商務服務業等。

在信貸資產質量方面，雖然南京銀行上半年不良率為0.95%，與今年一季度持平，但不良率的穩定主要是基于加大了核銷的力度，上半年核銷15億元，是2014年全年的139%，資產質量下滑的隱憂不可小覷。

半年報還顯示，南京銀行建筑業、批發零售業、制造業不良貸款率較高，分別為2.26%、1.5%以及1.78%；不良貸款投放的地區中，上海地區超過江蘇、浙江、北京，不良貸款率高達1.63%。

南京銀行高層認為，“受到經濟放緩的影響，銀行業前期貸款規模快速增長所積累的潛在違約風險正在逐步暴露，部分小企業和產能過剩問題突出的企業不良貸款可能繼續增長，房地產、融資平臺相關貸款仍需要高度關注，銀行業的資產質量管控面臨巨大壓力；同時隨著利率市場化推進、匯率彈性增強、資本流動頻繁，市場風險壓力趨于上升。”

中金公司分析員毛軍華指出，南京銀行業績逆勢高增長，但資產質量壓力仍然存在，其逾期貸款率為1.59%，環比上升，不良貸款核銷后，不良凈形成率和逾期貸款凈形成率為2.27%和2.58%，環比同比均有所增長。

“我們注意到公司關注類貸款占比較一季度上升了15bps，上半年年化不良生成率達到1.53%，較上年末上升20bps，逾期與不良的比例也由2014年末的152%進一步上升至167%，反映出在實體經濟下行壓力仍然較大的情況下，資產質量有出現惡化的趨勢。公司撥備覆蓋率環比提升至343%，撥貸比環比增加4BP至3.3%，信貸成本年化達到3.6%，撥備水平總體穩定，但若考慮應收款類投資下非標資產的減值損失覆蓋程度，我們認為南京銀行在撥備計提上可能仍存一些壓力。”平安證券在研報中分析稱。

中銀國際證券分析師魏濤指出，“如果考慮核銷，估算該行2015年上半年的年化不良貸款形成率為2.07%，相比2014年下半年的1.01%幾乎翻番。上半年信貸成本達到1.53%，接近于2014年全年的1.60%。”

大力配置非標資產

低風險判斷存疑

如果說，南京銀行信貸資產質量下滑對利潤帶來侵蝕，且信貸增長水平與城商行平均水平相當，那么，該行依然保持凈利潤24.45%增速水平則得益于同業資金的運作。近兩年，南京銀行同業資產配置增長非常快。湯哲新曾表示，南京銀行將總資產均衡分配到貸款業務、同業業務和債券投資，以此保持了較高的利潤增速。

在上半年降息的背景下，南京銀行主動增加了非標及貸款配置比例。招商證券分析師肖立強表示，“南京銀行從去年開始，加大了非標資產的配置力度，今年上半年依然延續這一策略，信托受益權余額較年初增加679億元至2058億元，帶動二季度息差環比提高14bp，上半年凈息差較一季度提高了7bp。”

據了解，目前商業銀行應收款項投資主要包含：信托、資產管理計劃、理財產品、企業債券及其他。數據顯示，2015年上半年南京銀行應收款項類投資增速仍高達85%，明顯高于貸款26%的增速，應收款項類投資業務超越貸款成為該行的第一大業務；南京銀行非標資產占生息資產比例從一季度末的27.1%上升至28.3%。

在對待這類資產配置的態度上，南京銀行披露其應收賬款類投資均為未逾期未減值，這部分計提的資產減值損失比例不到0.5%，這意味著南京銀行認為該類資產風險非常低。

具體來看，南京銀行應收款項類投資中97%是信托及資產管理計劃，占生息資產比例為29%，而上市銀行此項的平均占比僅6%。從收益表現上看，今年上半年南京銀行理財產品和信托及資管計劃受益權收益率高出去年年末40BP左右，在存貸款利率連續下調的背景下，今年上半年能帶動投資收益率明顯上升的資產大概率與股市有關。

但是，就目前的經濟形勢而言，不良貸款繼續暴露，股市調整震蕩，是否能在信托資管等同業資產配置中持續保持較低的風險，業內分析人士認為，這無疑需要警惕。