詬病和爭議都來了
在風口上，是豬也能飛起來。股權眾籌經歷了幾年野蠻式發展后，開始取代P2P等行業，成為下一個互聯網金融的風口。不過，詬病及爭議也隨之而來。股權眾籌在中國的路，未來將指向何方？
風口或坑口？取決于誠+信
股權眾籌，互聯網金融的下一個風口來了。與P2P行業相似的是，問題與創新總是接踵而至。沒有監管規范與準入門檻的股權眾籌行業，面臨著諸多質疑。“股權眾籌究竟是風口，還是坑口”的討論也由此而生。
有人說，股權眾籌，既然是“眾”籌，就說明股東數量非常多。但股東的利益卻得不到確切的保護。比如股東無法決定是否能夠如愿得到公司的分紅。很多情況下，即便是公司賬面上有不少利潤，作為眾籌的股東，也很難得到分紅。與P2P行業類似的是，由于監管缺位，詐騙、非法集資的風險也陡然上升，猶如“坑口”。
一位業內人士曾直言，由于此前發展處于野蠻生長模式，5年后或將迎來中國股權眾籌的維權浪潮。但這在天使街創始人劉思宇看來，這種說法低估了中國股權投資者對股權眾籌風險的認知。
“股權眾籌在中國剛剛起步，10年后中國股權眾籌規模很有可能將達5000億美元左右。”中科招商集團董事長單祥雙十分看好股權眾籌未來的發展，在他看來，通過股權眾籌這個公開、便捷、大眾的平臺，會形成一個新興的巨大的、公開化的股權投資市場。
中關村股權眾籌聯盟籌備負責人劉志碩則認為，股權眾籌是風口還是坑口，取決于“誠+信”。“我更傾向于股權眾籌平臺是中介服務。對于個人投資者而言，股權眾籌平臺有責任、有義務盡可能完整詳盡地披露平臺運營的財務、管理等信息。最大程度地做好上線項目的盡職調查和真實性的形式審查，以確保項目的真實性。”
“全民天使”需要漫長過程
按照證監會新規，股權眾籌將出現公募化的趨勢，也就是公開向不特定的群體募集資金。去除了原先200個投資者的硬性要求，業界普遍認為，“全民天使”的時代即將到來。
所謂“全民天使”，是指百姓都來參與股權眾籌，人人都可能是未來的天使投資者。中國人民大學法學院副院長楊東認為，股權眾籌實際上是要去中介化，是投資者直接投資公司的過程。而發展直接融資則是中國金融市場建設中必要的環節。“盡管形成‘全民天使’時代需要漫長的過程，但這個時代終將會到來。”
一位股權眾籌業內人士表示，未來股權眾籌的想象空間并非僅有天使投資，股權眾籌未來也可以進入企業融資的其他階段。一般來講，企業在種子融資期間僅需要100萬元左右，在天使輪的投資需要100萬到300萬之間，A輪需要300萬到600萬元，B輪則通常需要上千萬的資金。目前諸多股權融資均有200個投資人的限制，天使輪使用股權融資方式的企業較多，“成為公開募集的股權眾籌平臺之后，平臺就可以擺脫投資者人數的限制，未來股權眾籌或將能給中國的企業提供更好的融資渠道。”
細則落地后行業將面臨洗牌
不過，只有獲得證監會允許的平臺才能夠成為公開募集的股權眾籌平臺。目前，證監會已經開始摸底股權眾籌的實際情況，業內預期，監管細則將在不久后出臺，而這意味著未來行業或將面臨洗牌。
中國人民大學法學院副院長楊東預計，成為證監會認可的股權眾籌，平臺不僅要有足夠好的項目來源，還要對風控及投后有很強的管理，同時擁有強大的互聯網系統和證券公司等其他資本渠道的合作資源，還要將消費者保護做好。
“互聯網業務模式的創新呈現出蓬勃發展的態勢，但股權融資仍需要以合規性作為前提，自律規范很重要。”在京東金融股權眾籌負責人金麟看來，擁有足夠多的優選項目是對投資人負責的行為。
一位使用股權眾籌融資的企業負責人表示，其實好的項目并不缺錢，之所以選擇股權眾籌融資，不僅是看中其宣傳作用，更看中的是股權眾籌平臺背后的整合資源，這能給企業未來長足發展帶來更多的機會。北京晨報記者 姜樊
■參考消息
國外股權眾籌法規已相對完備
股權眾籌在中國是個新鮮事物，在國外早已有之。無論是美國、英國，還是意大利、日本，關于股權眾籌的法令已經相對完備。
美國的股權眾籌融資成功率極高。根據數據顯示，截至2014年6月，美國共發生近5600起眾籌案例，大約有281萬人參與眾籌融資，擬募集資金高達1.04億美元，實際募集資金達2.15億美元。而全球活躍的眾籌網站將近3000家，覆蓋全球90%左右的國家，美國活躍平臺數量第一。
不少業內人士認為，美國的《創業企業融資法案》立下了汗馬功勞，被看作是使股權眾籌走向合法化的重要法案之一，也是全球針對股權眾籌的第一部法案。除了美國，意大利、法國、日本等國家針對股權眾籌的相關法規也已經正式實施，其他多數國家和地區正在推進立法進程。
與一般的股權眾籌運作模式不同，英國的Seedrs公司實行代理制，資金交由銀行托管，相對于第三方支付平臺更令人放心。Seedrs代理股東權利，為項目資金提供保障。與此同時，通過法律手段保護投資人知情權。
北京晨報記者 姜樊 實習生 紀婉瑩
“腦洞大開”的海外眾籌項目
今年才開始火爆起來的股權眾籌并非眾籌的唯一形式。實際上，自去年開始，眾籌就已經開始如火如荼地進行了，只是形式上是公益眾籌、產品眾籌，或者是針對娛樂市場的衍生品眾籌或者演出眾籌等。
在全球，眾籌模式的興起，也讓不少“腦洞大開”的項目，風風火火地進入了大眾視野。比如，讓巴哥犬來出演莎士比亞的經典巨著《哈姆雷特》聽上去并不像是個好主意，但“巴哥雷特”這個項目在最后一天還是實現了自己5000美元（約合人民幣3.1萬元）的籌款目標。項目最終籌款成功，但能否順利編排直至演出沒有人能給出答案，獵奇的心態使得投資人們蠢蠢欲動，自掏腰包自我滿足。
實際上，一些創意者把眾籌當成了一種藝術行為。國外一位眾籌者發明了“屁罐”項目，并在網上眾籌資金——你可以從這里買到來自全世界所有大陸80個國家的瓶裝屁，在眾籌頁面的視頻中發起者Roy Stanton放出的宣傳視頻長19秒，全視頻的音效只有屁。
而在國外，眾籌還可能會幫助維穩物價。在加拿大北部地區努勒維特食物價格飛漲，當地食物價格高得嚇人，是加拿大其他地區價格的兩倍。當地居民Recinos準備提供網上訂購食品服務。他在kickstarter上發布了眾籌消息，希望能籌集160000美元來支持此項活動。
北京晨報記者 姜樊
實習生 紀婉瑩
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