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上半年紅火的股市令掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品成為投資香餑餑，但由于投資者判斷、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等原因，部分股票型理財(cái)產(chǎn)品收益不盡如人意。更有意思的是，竟有產(chǎn)品發(fā)行日與到期日相同，一為看漲，一為看跌，而預(yù)期收益竟然都縮水。

融360日前曝光的7月未達(dá)最高預(yù)期收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品名單，其中廣發(fā)銀行兩款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品上榜。據(jù)了解，這兩款產(chǎn)品同屬“歡欣股舞”2015年第25期(滬深300指數(shù)期末雙向連續(xù)性帶觸碰條款)人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其中一款偏看漲方向，一款偏看跌方向，銷售截止日均為3月31日，到期日7月1日，預(yù)期最高年化收益率10%，但兩款產(chǎn)品的實(shí)際收益都是4.6%。

通常來說，股指不是漲就是跌，總會(huì)有一款方向看對(duì)，獲得較高收益，但兩款結(jié)構(gòu)相同、方向相反的產(chǎn)品同時(shí)折戟，恐怕與產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

北京商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，上述產(chǎn)品開始運(yùn)作時(shí)，滬深300指數(shù)為4123.9，而到期時(shí)指數(shù)為4191.55，略有上漲。但該產(chǎn)品無論是看漲還是看跌款，都設(shè)置了兩個(gè)障礙價(jià)格。若股票指數(shù)價(jià)格曾經(jīng)超過障礙價(jià)格1或低于障礙價(jià)格2，則取得一個(gè)固定的年化收益率。若指數(shù)期末價(jià)格相比期初價(jià)格漲幅或跌幅小于5%，則客戶獲得保底收益率4%；若滬深300指數(shù)期末價(jià)格比期初價(jià)格漲幅或跌幅超過5%，則客戶收益等于保底收益率4%加上期末漲跌幅絕對(duì)值超過5%部分的40%。

以看漲款為例，該款產(chǎn)品的障礙價(jià)格1為4948.68(較期初上漲20%)，障礙價(jià)格2為3711.51(較期初下跌10%)。在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，由于滬深300指數(shù)價(jià)格超過障礙價(jià)格1(4948.68)，該筆理財(cái)最終年化收益率為4.6%。可見，此款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)相對(duì)復(fù)雜，觀察期內(nèi)，滬深300指數(shù)漲幅若超過20%，跌幅若超過10%，客戶就只能獲得一個(gè)較低的收益率。而產(chǎn)品運(yùn)作期間，股市曾出現(xiàn)兩個(gè)多月的大漲，因此突破了銀行設(shè)置的20%上限。

在分析人士看來，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通常掛鉤股指、股票、黃金、匯率等高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，產(chǎn)品的收益與標(biāo)的資產(chǎn)在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)息息相關(guān)，因此收益波動(dòng)性及不確定性比較大，預(yù)期最高收益率往往能達(dá)到8%甚至10%以上，但能達(dá)到預(yù)期最高收益率的可能性比較低，適合有經(jīng)驗(yàn)的投資者。以股票型理財(cái)產(chǎn)品為例，如果看漲股市，不妨選擇ETF指數(shù)基金，看空股指則可以選擇看跌型的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

不過，融360分析師劉銀平認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品收益未達(dá)標(biāo)并不意味著銀行違約，這些產(chǎn)品大多為保本浮動(dòng)收益類及非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品說明書中均說明理財(cái)產(chǎn)品存在本金虧損或收益不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。如果是非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益未達(dá)標(biāo)，則會(huì)影響銀行在理財(cái)方面的聲譽(yù)，削弱投資者的再次購買意愿。