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貨幣市場基金的收益率已經(jīng)降至3%以下，但仍有大量資金涌入，多只貨幣基金規(guī)模翻番。有觀點認(rèn)為，新一輪貨幣基金的牛市正在到來。

在此背景下，泰達宏利基金正準(zhǔn)備發(fā)行旗下第二只貨幣基金——泰達活期友，記者日前專訪了管理該基金的基金經(jīng)理丁宇佳。

貨幣政策持續(xù)寬松

“以往因為季末考核，資金會出現(xiàn)季節(jié)性的緊張，但今年三季度完全沒影響，銀行間市場的錢真是太多了，銀行理財現(xiàn)在都買貨幣基金，因為實在是沒有其他安全的投資品種可配。”丁宇佳說。

自新股發(fā)行暫緩之后，股票市場的打新資金大量流出，加上較為寬松的貨幣政策，使得6月份之后貨幣基金規(guī)模迅猛增長，不少貨幣基金暫停大額申購。此外，貨幣基金的收益率也一降再降。即便如此，規(guī)模翻番的貨幣基金比比皆是。

“未來貨幣政策可能較長時間都會保持一種穩(wěn)定寬松的狀態(tài)。”丁宇佳表示，降息并沒有傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟上，而未來央行采取什么手段來降低利率不好猜測，但下降是趨勢，而且會很穩(wěn)定地持續(xù)下去。

丁宇佳認(rèn)為，現(xiàn)在貨幣基金收益率的均值是3%，倘若后續(xù)貨幣政策一直寬松，貨幣基金的收益率還會繼續(xù)下滑，但還是高于銀行一年期定期存款的利率水平，而且貨幣基金的收益還能再撐一段時間，因為貨幣基金整個組合的時間限制為80天或者120天。加上市場存在波動，未來貨幣基金能提高收益，主要是做波段賺取利差。

丁宇佳表示，幾次降息下來，大家可以買的資產(chǎn)收益率全部降了下來。投資者不能指望通過貨幣基金來賺大錢，它的主要功能是流動性管理。

謹(jǐn)慎看多債市

債券市場經(jīng)歷了去年和今年上半年的牛市，已經(jīng)獲利不少。此外，公司債違約在“鬼門關(guān)”前走了一圈，讓市場倒吸了一口涼氣。

丁宇佳認(rèn)為，債市整體來看沒有太大泡沫。對照歷史數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的收益率處于低位，市場擔(dān)憂的是有“黑天鵝事件”導(dǎo)致收益率上行，不過，現(xiàn)在找不到特別確定的理由，所以謹(jǐn)慎看多債市。

“交易所的公司債風(fēng)險會稍微大一點，發(fā)公司債的企業(yè)良莠不齊。”丁宇佳說，“我們現(xiàn)在更為注重的是上市公司的股權(quán)質(zhì)押率，倘若質(zhì)押率過高，我們盡量不碰。”

此外，丁宇佳認(rèn)為，銀行間債市的期限利差比較低，信用利差也比較低。交易所市場有一些高收益?zhèn)钠贩N，但現(xiàn)在持有這些風(fēng)險偏高債的人越來越少，大家的避險情緒越來越濃。

丁宇佳表示，目前來看，流動性還能持續(xù)寬松挺長一段時間。在具體的操作上，會保持中性久期，倉位也更謹(jǐn)慎，未來會繼續(xù)做一些穩(wěn)健的套息操作，以及一些中短久期的信用債品種，以增加組合的收益。