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近半信托公司備案

9月29日，國投泰康信托備案私募基金管理人。至此，目前已經有31家信托公司備案成為私募基金管理人，這意味著，在全部68家信托公司中，有近乎一半成為“私募基金管理人”。

從備案時間來看，萬向信托在去年10月23日完成登記，成為第一家備案私募基金管理人的信托公司，此后陸續有一些信托公司進行登記，特別是今年二季度以來，就有24家信托公司“扎堆”備案。除此之外，據相關研究人士不完全統計，目前至少有23家信托公司旗下的私募子公司完成備案。

某備案的信托公司研究人士認為，目前信托公司以及信托公司旗下的私募子公司“扎堆”備案私募基金管理人，一個大的邏輯是資本市場越來越受到信托公司的重視。實際上，近年來受宏觀經濟下行因素影響，信托公司傳統的房地產信托、政信合作等業務愈發難做，不少信托公司甚至陷入兌付危機的“泥淖”，而去年下半年以來A股走牛則為信托公司打開一扇新的“大門”。彼時，多家此前較少從事證券投資業務的信托公司公開表示，在2015年，資本市場將是其最為重要的業務方向之一。

契約型基金誘惑

國投泰康信托表示，私募投資基金管理人資格的獲得，進一步豐富了公司業務實施的路徑。今后公司可通過發行契約型基金，開展跨市場私募基金管理業務。在為客戶提供更為豐富的金融產品的同時，也為公司打造多元化資產管理平臺、開拓各類私募基金管理業務打下基礎。

業內人士進一步表示，備案私募基金管理人后，信托公司通過發行契約型私募基金或有限合伙基金，在一定程度上使得操作更為靈活。具體而言，通過上述方法開展業務時，可以不用受到相關信托業務的監管約束，進一步擴大投資范圍，同時無須占用信托公司的凈資本、不用繳納信托行業保障基金，降低信托公司展業成本。此外，通過上述方式發行相關產品，可以避免在企業定增或者轉板時因信托計劃而導致定增限制或者信托計劃持股無法上市。實際上，中國證券報記者了解到，目前已經有備案的信托公司發行了契約型基金和有限合伙基金。

此外，據了解，今年以來，已經有一些信托公司開始借助發行私募基金來探索主動管理的證券投資業務。一家正在從事這一業務的信托公司人士認為，在私募基金環境之下，信托公司沒有剛性兌付的壓力，更愿意去嘗試主動管理的業務。他透露，目前信托公司嘗試這類業務的一種方式是先發行一只契約型私募基金，再對接作另外一只有限合伙基金的有限合伙人（LP)，投資顧問作為普通合伙人（GP)。該人士認為，盡管這一交易結構中仍需投顧，但對于信托公司而言，已經是發行一只主動管理的證券投資產品。業內人士認為，目前信托公司的證券投研能力較弱，只能通過這種方式逐步發展。長期來看，信托公司需要適時擺脫對其他金融機構投資顧問方面的依賴，增強主動投資管理的投入。