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◎每經(jīng)記者 孟慶建

今日（10月30日），創(chuàng)業(yè)板企業(yè)正式掛牌6周年。6年時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量由28家擴(kuò)大到484家，股本1669億股，為2009年的48.2倍；總市值增長(zhǎng)20余倍，達(dá)到36456億元。

生逢盛世的創(chuàng)業(yè)板也書寫了津津樂道的造富神話。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，截至9月25日，創(chuàng)業(yè)板共有450家公司復(fù)權(quán)后股價(jià)高于發(fā)行價(jià)，僅34家公司股價(jià)破發(fā)。其中342家公司最新復(fù)權(quán)價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅超過100％，占總共484家公司的比例超過七成。

按最新持股情況算，創(chuàng)業(yè)板公司董事長(zhǎng)的持股市值幾乎都過億元，而蘭藍(lán)思科技周群飛、樂視網(wǎng)賈躍亭等10余人，更是持股市值超過百億的董事長(zhǎng)。

但在背負(fù)著支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展、落實(shí)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略歷史使命的創(chuàng)業(yè)板，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屈指可數(shù)。受硬性盈利要求、發(fā)審速度、新政落地緩慢等因素影響，資本熱捧的互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)新型企業(yè)上市仍面臨實(shí)質(zhì)性障礙。

新興產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)占比高

從2009年10月30日首批28家公司掛牌上市至今，創(chuàng)業(yè)板已走過6年時(shí)間。6年時(shí)間里，新上市公司數(shù)量逐年增加，截至2015年9月25日，創(chuàng)業(yè)板共有484家上市公司，總股本1669億股，為2009年的48.2倍；按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，總市值36456億元，為2009年的22.6倍；截至2015年9月25日，創(chuàng)業(yè)板公司IPO累計(jì)融資規(guī)模為2751.95億元。

經(jīng)歷金融危機(jī)、歐債危機(jī)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓等考驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板公司收入增長(zhǎng)率6年來始終保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。來自深交所的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司平均收入規(guī)模已由2009年的3.05億元增長(zhǎng)至2014年的8.25億元，增幅達(dá)170.5％。

創(chuàng)業(yè)板開板以來，每一次牛市行情，都有創(chuàng)業(yè)板公司踴躍的身影，今年牛市行情中漲幅最為兇猛的“妖股”，多數(shù)來自于創(chuàng)業(yè)板。其中，樂視網(wǎng)于2010年上市，10月26日復(fù)權(quán)收盤價(jià)相比發(fā)行價(jià)上漲2898%。此外，迪安診斷、衛(wèi)寧軟件、東方財(cái)富、暴風(fēng)科技等13只個(gè)股上市以來漲幅超過1000%。

深交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，創(chuàng)業(yè)板已有354家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司上市，廣泛覆蓋于新一代信息技術(shù)（134家）、節(jié)能環(huán)保（54家）、高端裝備制造業(yè)（46家）、新材料（44家）、新能源（25家）和生物（51家）等領(lǐng)域，形成了鮮明的板塊特色。

在2014年和2015年上半年，創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司分別貢獻(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板71%的營(yíng)業(yè)收入、73%的凈利潤(rùn)和75%的營(yíng)業(yè)收入、83%的凈利潤(rùn)，成為創(chuàng)業(yè)板的中流砥柱。借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，354家公司通過IPO融資累計(jì)超過1884億元，上市前至2014年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26%，體現(xiàn)出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)良好的成長(zhǎng)性。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市難題未解

創(chuàng)業(yè)板帶來的財(cái)富效應(yīng)也激起了廣大創(chuàng)新型企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)的上市熱情，但以互聯(lián)網(wǎng)為代表的創(chuàng)新型企業(yè)上市仍面臨較大實(shí)質(zhì)性障礙。

在2009年至2015年的6年間，創(chuàng)業(yè)板每年新增上市公司數(shù)量分別為36家、117家、128家、74家、0家、51家和78家，有限的上市數(shù)量使得大量創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)止步。

數(shù)據(jù)顯示，2010年至2015年上半年，境內(nèi)企業(yè)海外上市的數(shù)量分別為163家、114家、74家、92家、113家和35家，海外上市企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)超過創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其中更不乏阿里巴巴、京東等優(yōu)秀企業(yè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，創(chuàng)業(yè)板沒有成為國內(nèi)優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要融資港灣，原因在三個(gè)方面：首先是對(duì)擬上市企業(yè)盈利有硬性要求；其次發(fā)行審核效率過于緩慢；最后是相關(guān)助力到創(chuàng)業(yè)板掛牌的政策落地緩慢。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，2014年5月，創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入條件進(jìn)行了適度調(diào)整，取消了持續(xù)增長(zhǎng)的要求，但財(cái)務(wù)準(zhǔn)入門檻仍要求發(fā)行人已經(jīng)盈利。另外發(fā)行上市效率對(duì)融資饑渴的創(chuàng)業(yè)企業(yè)形成掣肘，與海外市場(chǎng)平均三四個(gè)月的發(fā)行審核周期相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一至兩年的發(fā)行審核周期顯得較為漫長(zhǎng)。

國內(nèi)一家創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)始人曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“在審期間，為保證業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等的穩(wěn)定性，公司不敢進(jìn)行大規(guī)模投資、并購重組，在行業(yè)對(duì)手突飛猛進(jìn)的時(shí)刻，審核成本對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生了制約。”

今年6月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》（國發(fā)〔2015〕32號(hào)）文件，要求積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，政策為互聯(lián)網(wǎng)虧損企業(yè)及VIE架構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，但何時(shí)能夠落地執(zhí)行至今仍不得而知。

宋清輝表示：“上證所和深交所展開‘白刃戰(zhàn)’已經(jīng)很多年了，上交所新興戰(zhàn)略板一旦設(shè)立，將給深交所的創(chuàng)業(yè)板帶來直接的威脅和挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要進(jìn)化的更開放，加快發(fā)行上市的審核節(jié)奏、避免各項(xiàng)政策遲遲不落實(shí)，盡早推出創(chuàng)業(yè)板尚未盈利企業(yè)上市政策，降低VIE架構(gòu)企業(yè)回歸上市的難度，成為VC、PE退出的新渠道。”