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12月18日，證監(jiān)會(huì)[微博]和人民銀行[微博]聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》。此次發(fā)布的《管理辦法》使整個(gè)行業(yè)更加注重風(fēng)控和流動(dòng)性管理，回歸貨幣基金管理的本源，使貨幣基金的安全性增強(qiáng)。此文件體現(xiàn)了很多余額寶[微博]長(zhǎng)期以來(lái)的管理理念，天弘基金一直踐行“穩(wěn)健理財(cái)，值得信賴(lài)”的經(jīng)營(yíng)理念，將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，不追求短期業(yè)績(jī)排名，希望給用戶(hù)創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定可靠的收益。例如，新規(guī)會(huì)使以往一些冒著信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)博取短期高收益的行為受到嚴(yán)格控制；不得以收益率作為基金經(jīng)理考核評(píng)價(jià)的唯一標(biāo)準(zhǔn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制更嚴(yán)格，敦促基金經(jīng)理高度進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制——這些都是余額寶一貫堅(jiān)持的。

總體來(lái)說(shuō)，新辦法對(duì)流動(dòng)性要求更高，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)控制更嚴(yán)格，對(duì)估值管理更嚴(yán)格，對(duì)基金管理人救助基金保護(hù)基金持有人利益打開(kāi)了口子。

具體來(lái)看，有以下七點(diǎn)重要變化：

一、對(duì)于組合流動(dòng)性要求更高了，久期越短，抗利率風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。以前老貨幣基金平均剩余期限不超過(guò)180天，以余額寶為代表的新貨幣基金平均剩余期限不超過(guò)120天，新規(guī)統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn)，將貨幣市場(chǎng)基金組合的平均剩余期限統(tǒng)一為不超過(guò)120天，并引入了平均剩余存續(xù)期的概念。

二、貨幣基金的可投資范圍擴(kuò)大了，但投資主體的信用評(píng)級(jí)要求更嚴(yán)格了。

三、增加了風(fēng)險(xiǎn)處置手段，明確通過(guò)關(guān)聯(lián)交易化解貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)的路徑和信息披露要求。允許貨幣市場(chǎng)基金管理人在極端風(fēng)險(xiǎn)情形下使用固有資金從貨幣市場(chǎng)基金購(gòu)買(mǎi)金融工具。這是用來(lái)保護(hù)投資者利益的，雖然貨幣基金安全性很高，但以前一旦出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)卻沒(méi)有有效的辦法，新規(guī)實(shí)施后可以用公司固有資金購(gòu)買(mǎi)金融工具，有利于保護(hù)產(chǎn)品的安全性。

四、為場(chǎng)外T0確認(rèn)的貨幣基金掃除了法規(guī)障礙。

五、新增對(duì)采用攤余成本法估值的貨幣市場(chǎng)基金組織出現(xiàn)正負(fù)偏離度時(shí)提出了明確的調(diào)整要求，限時(shí)限偏離度調(diào)整完畢，防止影子估值偏離過(guò)大對(duì)貨幣基金造成風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)制基金管理人在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)苗頭時(shí)，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

六、新增加對(duì)貨幣市場(chǎng)持有流動(dòng)性資產(chǎn)比例的要求，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制更嚴(yán)格。提升了貨幣基金抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

七、還積極鼓勵(lì)貨幣基金份額交易，為貨幣基金的支付屬性和應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)保駕護(hù)航。

天弘基金 王登峰