12月18日，證監會[微博]和人民銀行[微博]聯合發布《貨幣市場基金監督管理辦法》。此次發布的《管理辦法》使整個行業更加注重風控和流動性管理，回歸貨幣基金管理的本源，使貨幣基金的安全性增強。此文件體現了很多余額寶[微博]長期以來的管理理念，天弘基金一直踐行“穩健理財，值得信賴”的經營理念，將風險控制放在首位，不追求短期業績排名，希望給用戶創造長期穩定可靠的收益。例如，新規會使以往一些冒著信用風險、流動性風險博取短期高收益的行為受到嚴格控制；不得以收益率作為基金經理考核評價的唯一標準；流動性風險控制更嚴格，敦促基金經理高度進行流動性風險控制——這些都是余額寶一貫堅持的。
總體來說，新辦法對流動性要求更高，對信用風險控制更嚴格，對估值管理更嚴格，對基金管理人救助基金保護基金持有人利益打開了口子。
具體來看，有以下七點重要變化：
一、對于組合流動性要求更高了，久期越短，抗利率風險能力越強。以前老貨幣基金平均剩余期限不超過180天，以余額寶為代表的新貨幣基金平均剩余期限不超過120天，新規統一了標準，將貨幣市場基金組合的平均剩余期限統一為不超過120天，并引入了平均剩余存續期的概念。
二、貨幣基金的可投資范圍擴大了，但投資主體的信用評級要求更嚴格了。
三、增加了風險處置手段，明確通過關聯交易化解貨幣基金風險的路徑和信息披露要求。允許貨幣市場基金管理人在極端風險情形下使用固有資金從貨幣市場基金購買金融工具。這是用來保護投資者利益的，雖然貨幣基金安全性很高，但以前一旦出現極端風險卻沒有有效的辦法，新規實施后可以用公司固有資金購買金融工具，有利于保護產品的安全性。
四、為場外T0確認的貨幣基金掃除了法規障礙。
五、新增對采用攤余成本法估值的貨幣市場基金組織出現正負偏離度時提出了明確的調整要求，限時限偏離度調整完畢，防止影子估值偏離過大對貨幣基金造成風險，強制基金管理人在風險出現苗頭時，及時防范風險。
六、新增加對貨幣市場持有流動性資產比例的要求，對流動性風險控制更嚴格。提升了貨幣基金抗流動性風險的能力。
七、還積極鼓勵貨幣基金份額交易，為貨幣基金的支付屬性和應用場景進一步發現保駕護航。
天弘基金 王登峰
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